财务建模实验指南(第二单元)解析.docVIP

南京审计学院会计学院 《财务建模》实验指南 2013年9月 项目简介 为了使会计学院会计学、财务管理专业本科生在学习了现代财务模型的有关理论之后，对这些财务模型有一个更全面、更直观的理解，会计模拟基础实验室开发了《财务建模》这一基于EXCEL工具的设计性实验项目。该项目的特色在于通过现实案例，清楚、简明地说明财务模型的EXCEL处理。项目内容共分为14次单项实验，涉及基础财务计算、资本成本计算和财务报表建模三个单元。实验时间安排在第七学期第19-20周实验总学时为学时。 目 录 第一单元 基础财务计算 ………………………………………………………… 1 实验一 熟悉一些基础财务及其EXCEL计算知识 1 实验二 熟悉PMT、FV、EXP和LN等财务函数运用 第二单元 资本成本计算 ………………………………………………………… 8 实验一 以戈登模型计算权益成本 …………………………………………… 8 实验二 用CAPM计算权益成本 ………………………………………………11 实验三 计算负债成本 …………………………………………………………14 实验四 计算加权平均资本成本 ………………………………………………17 实验五 模型不适用时的调整 …………………………………………………17 第三单元 财务报表建模 …………………………………………………………25 实验一 建立财务报表模型——销售驱动 ……………………………………25 实验二 计算自由现金流量 ……………………………………………………28 实验三 编制现金流量表 ………………………………………………………30 第二单元 资本成本计算 实验一 以戈登模型计算权益成本 实验内容 1．戈登股利模型原理 （1）权益成本必须大于增长率； （2）股利的持续年限需趋近于无穷。 （1）使用公司1988-1998股利的历史数据，计算其10年与5年的复增长率。 （2）以历史数据计算出的增长率为依据，计算权益成本，参见表2-3。 (=NPV(B3, B7:B73) 5 使用戈登模型计算 60.00 (=B1/(B3-B2) 6 年度 预期股利 计算公式 7 1 3.00 (=B1 8 2 3.30 (=B7*(1+$B$2) 9 3 3.63 (=B8*(1+$B$2) 10 4 3.99 11 5 4.39 12 6 4.83 13 7 5.31 14 8 5.85 15 9 6.43 表2-2 表2-3 2 A B C D E 3 1988 0.15 4 1989 0.17 13.33% -- =B4/B3-1 5 1990 0.21 23.53% -- =B5/B4-1 6 1991 0.25 19.05% 7 1992 0.30 20.00% 8 1993 0.34 13.33% 9 1994 0.38 11.76% 10 1995 0.42 10.53% 11 1996 0.48 14.29% 12 1997 0.54 12.50% 13 1998 0.60 11.11% 14 复增长率，10 年 14.87% -- =(B13/B3)^(1/10)-1 15 复增长率5 年 12.03% -- =(B13/B8)^(1/5)-1 16 17 戈登模型 18 P0 49.00 -- 1998年底的股票价格 19 D0 0.60 -- 1998年的股利 20 rE 21 10年的增长率 16.28% -- =B19*(1+C14)/B18+C14 22 5年的增长率 13.40% -- =B19*(1+C15)/B18+C15 计算值 值说明公司股票收益对市场收益的灵敏度 （2）β值= COV（市场收益，公司收益）/VARP（市场收益） 使用证券市场线计算权益成本传统的SML 本宁格沙里格税收调整的SML ?值，注意在计算协方差时指标的前后数据。 实验步骤 1．打开EXCEL文件chapter 02.xls/ 29。 2．计算β值 使用公司10年数据与SP500的10年数据计算?值，见表2-4。 3．使用SML计算权益成本 （1）传统的SML，见表-5。 （2）本宁格——沙里格税收调整的SML，参见表2-5。 ?值与权益成本。 打开EXCEL文件chapter 02.xls/ 29，按行复制建立数据进行计算。 表2-4 A B C D E F SP500 公司 日期 收盘价 月收益率 日期 收盘价 月收益率 1 Dec-88 27