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我国地方政府发债问题探析 2011年12月7日 主要内容 一、我国地方债由曲线放行到地方政府自主发行 二、我国地方政府的债务规模分析 三、我国地方政府自行发债的相关问题分析 四、我国地方债发行的监管实施步骤 一、我国地方债由曲线放行到地方政府自主发行 我国《预算法》第28条明文规定，地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制，不列赤字。除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券。可见，我国地方政府是没有自主发债权的。 （一）2009年地方债代理发行的破冰开闸 2009年国务院下发了《国务院关于2009年地方政府债券有关问题的通知》，财政部首次代理发行2000亿元地方政府债券。表明我国地方政府债券已经破冰开闸、曲线放行。 一、我国地方债由曲线放行到地方政府自主发行 （二）2010年财政部继续代地方发债 2010年，财政部再次代理30个省和5个计划单列市发行2000亿元地方政府债券。 根据财政部公布的信息，2011年首批地方债已于6月27日启动，涉及11个省市，共计504亿元。 一、我国地方债由曲线放行到地方政府自主发行 （三）2011年地方政府自行发债开闸 2011年10月20日，财政部公布《2011年地方政府自行发债试点办法》，2011年上海市、浙江省、广东省、深圳市开展地方政府自行发债试点，试点省(市)在国务院批准的发债规模限额（四地自行发债的总规模为229亿）内，自行组织发行本省(市)政府债券的发债机制。 地方自行发债的争论： 一些观点认为，此次自主发行地方政府债券，不仅可以通过地方自主发债来解决地方融资平台的风险问题，而且能缓解资金紧缩状况，稳定保障房和其他基础设施的资金来源，并且从长期来看，也有利于解决地方政府财政收入的问题，缓解土地财政困境。 一、我国地方债由曲线放行到地方政府自主发行 相比之下，另一些观点就没这么乐观了，认为在偿债能力局限背景下，有些问题的考虑并不清晰，此举会增加新的违约风险，并埋下债务危机的祸根，为未来埋下更大隐患。 小结： 如果说2009年的中央代地方发债更多地是出于考虑解决经济刺激计划中地方政府的资金缺口问题，那么2011年的地方自行发债试点的原因更多是因为我国地方融资平台数量及其信贷规模的急剧扩张而引发的地方债务风险问题。有分析人士认为，开闸地方债自主发行试点，是当前地方财政状况不佳的无奈之举，这意味着地方政府迎来了自行承担乃至消化债务的时代。 二、我国地方政府的债务规模分析 （一）银监会、央行、审计署三种不同的版本数据 1.银监会的数据 中国银监会统计数据显示，截至2009年末，全国范围内的政府融资平台公司陡增到8000多家，其中70%以上为县区级平台公司，平台贷款余额总额7.38万亿元，同比增长70.4%，占一般贷款余额的20.4%。 银监会并未公布2010年地方融资平台的官方数据。但较早前媒体曾广为引述来自银监会的内部数据，据《21世纪经济报道》等媒体援引接近银监会人士的话称，2010年银监会统计口径下的该数据规模约为9.1万亿元。 二、我国地方政府的债务规模分析 2.央行的数据 2011年6月1日，央行公布了《2010中国区域金融运行报告》。数据结果显示，截至2010年年末，全国共有地方政府融资平台1万余家，较2008年年末增长25%以上。其中，县级(含县级市)平台约占70%。央行表示，2010年年末，各地区政府融资平台贷款在人民币各项贷款中占比不超过30%。按照2010年年末人民币贷款余额47.92万亿元来算，截至2010年末，政府融资平台贷款不到14.376万亿元。 二、我国地方政府的债务规模分析 3.审计署的数据 2011年6月27日，根据审计署发布的数据显示，截至2010年底，全国省、市、县三级地方政府性债务余额约10.7万亿元，其中银行贷款为84679.99亿元。政府负有偿还责任的6.7亿元，占62.62％；负担保责任的2.3亿元，占21．80％；可能承担一定救助责任的1.7亿元，占15.58％。 4.穆迪对审计署数据的质疑 审计署的统计数据发布不久便遭到了国际评级机构穆迪的质疑，穆迪在其一份报告中宣称，国家审计署低估了银行对地方政府债务的敞口，约有3.5万亿元的中国地方政府债务没有在国家审计署报告中提及，并且不良贷款规模大于预期。 二、我国地方政府的债务规模分析 （二）银监会、央行、审计署出现三种不同数据的原因 从上几个部门的数