公司财务管理》第三章.ppt

《公司财务管理》 主 讲　 王　鑫 第二章回顾 资金时间价值 风险价值 ? 一次性收付款 终值 现值 系列收付款 终值 现值 普通年金 终值 现值 预(先)付年金 终值 现值 递延年金 终值 同普通年金计算，期数按递延期减少 现值 永续年金 终值 ———————— 现值 复利终值系数、复利现值系数、年金终值系数、年金现值系数、年偿债基金系数和年资本回收系数之间的关系 风险的价值 变异系数 协方差 相关系数-1和+1之间 项目投资管理 学习目标： 通过学习应了解如何识别和计算项目的税后增量现金流；能够利用各种分析方法判断是否应该接受或拒绝一个新的投资项目计划，并了解各种方法的优缺点及运用条件；了解如何运用调整现金流法和风险调整贴现率法进行项目投资的风险分析，如何达到投资项目的风险和收益的平衡等。 一、企业投资的意义 企业投资是指企业投入财力，以期望在未来获取收益的一种行为。财务管理中的投资既包括对外投资，也包括对内投资。　 (一)企业投资是实现财务管理目标的基本前提　 (二)企业投资是发展生产的必要手段　 (三)企业投资是降低风险的重要方法 2、项目投资：以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。项目投资的直接投资主体是企业自身。 项目投资的性质： 1）实物投资 2）长期投资 3）生产性投资 4）直接投资 5）对内投资 3、项目投资的特点：时间长、耗资多、不可逆（变现能力弱），具有相当大的风险，一旦决策失误，会严重影响企业的财务状况和现金流量，甚至会造成企业破产清算。因此企业应该按照一定的程序，运用科学的方法进行分析论证，以保证决策的正确有效。 三、长期投资项目的分类 （一）按投资项目的相互关系分类 1.相互独立项目 2.相互排斥项目 3.相互依存项目 （二）按投资项目现金流向变化分类： 1.常规性投资项目 - + + ··· + 或 - - ··· - + + ··· + 2.非常规性投资项目 - + + ··· + - 或 - + - + + ··· + （三）按投资项目的性质和内容分类 1.新建项目 1）单纯固定资产投资项目 2）完整工业投资项目 2、更新改造项目 4、根据可计量因素的资料，运用科学的理论和方法，对 备选方案进行分析比较； 5、对其他非计量因素分析考虑对投资方案的影响； 6、确定最优方案，写出可行性分析报告； 五、项目计算期的构成和投资投入方式 （一）项目计算期的构成 项目计算期包括项目建设期和项目经营期。基于会计分期的假设和便于计算的考虑，建设期和经营期一般都以一年为一期。 项目寿命、建设期和经营期之间的关系为： 项目的资本投入 资本构成 ： 例3-1某企业拟新建一条生产线，需要在建设起点进行固定 资产投资100万元，无形资产投资20万元，开办费投资5万元。 建设期为1年，建设期资本化利息为8万元。投产后预计第一 年和第二年所需的流动资产分别为20万元和30万元，两年相 关的流动负债均为5万元（偿还债务）。 （二）项目原始投资总额的投资方式 1.建设起点一次投入；（建设期短：年初或年末） 2.分次投入；建设期长，超过一年 一、现金流量的基本概念 现金流量，是指在投资决策中一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。这里的现金，是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入企业的非货币资源的变现价值。例如一个项目需要使用原有的厂房、设备和材料等，则相关的现金流量是指它们的变现价值，而不是它们的帐面成本。 ◆购置生产线的价款。它可能一次性支出，也可能是分几次支出。 ◆生产线的维护、修理等费用。在该生产线的整个使用期限内，会发生保持生产能力的各种费用，应列入该方案的现金流出量。 ◆垫支的流动资金。由于该生产线扩大了企业的生产能力，引起了对流动资产需求的增加。这也是购置该生产线引起的，应列入该方案的现金流出量。 ◆经营现金流入。购置生产线扩大了企业的生产能力，使企业的销售收入增加，是该生产线引起的一项现金流入。? ◆该生产线出售（报废）时的残值收入。资产出售或报废的残值收入，应作为投资方案的一项现金流入。 ◆收回的流动资金。该生产线出售或报废时，企业收回的资金可以用于别处，因此应将此作为该方案的一项现金流入。 （2）利润在各年的