我国上市公司股份回购的应用研究分析报告.docVIP

东北财经大学本科毕业论文 研究 作 者 学 院 学院 专 业 会计学 年 级 学 号 指导教师 答辩日期 成 绩 摘 要 。 本文共包括以下个部分： 关键词： 应用研究 ABSTRACT . It introduces stock repurchase detailed in this thesis, and states the drives and significances of stock repurchases of listed companies in China. Also some potential problems in laws and regulations and legislation of stock repurchase in China. Meanwhile, the author also analyses the problems in practice and resolves them. It will be beneficial to the reality. This thesis can be divided into six parts: Firstly, it gives the background of stock repurchase research. Secondly, it gives the motives of stock repurchase. Thirdly, it raises the actual significances of listed companies in China. Fourthly, it introduces potential problems in stock repurchase in China. Fifthly, it gives the author’s opinions and resolution toward stock repurchases in China. Last, it presents the conclusion of this thesis. Key words: stock repurchase; research on appliance; legislation perfection 目 录 1 二、股份回购概述 1 （一）股利政策理论 1 （二）财富转移理论 1 （三）信号传递理论 2 （四）自由现金流理论 2 （五）杠杠理论 2 （六）反收购理论 2 三、我国上市公司股份回购的现实意义 3 （一）国有股退出的重要途径 3 （二）便于职工持股制度的运用 4 （三）保护公司少数股东利益的需要 4 （四）收缩公司规模的有利手段 4 四、我国股份回购存在的问题 5 （一）债权人权益的保护 5 （二）立法有待完善 5 （三）市场成熟度不足 7 （四）股回定价定价困难 7 （五）异议股东回购请求权受限 8 五、股份回购实施和立法的建议 9 （一）债权人权益的保护 9 （二）完善上市公司股份回购相关法规 9 （三）异议股东回购请求权受限 10 六、结论 10 主要参考文献 11 我国上市公司股份回购的研究 一、。二、 经过西方成熟资本市场几十年的发展和探索，一般认为上市公司股份回购主要存在以下6点动因： （一） 在股份回购理论和实践成熟的欧美国家，股份回购能够使股东以较低的资本利得税取代现金股息必须交纳的较高的普通个人所得税，即当资本利得税率低于现金股利产生的所得税率时，股东存在接受股份回购以规避部分税额的倾向，我国现行法规没有资本利得税，这便确定了股份回购这一重要优点。当然，这一理论的基本条件是由股票回购行为使股东规避的应税额必须大于股票回购过程产生的交易费用，且在股东充分衡量股份回购所得利益与投资的长期效益之后。 （）（）（）（）（）三、 （一）国有股退出的重要途径 众所周知，在我国相当数量的股份有限公司中，国有股占据相当大的比例。由于国有股股本过大、持股比例过高且不能流通，一方面，股东多元化的目标无法实现，公司法人治理结构不能真正建立另一方面，证券市场优化配置资源的功能无法充分发挥，上市公司的质量得不到提高。动用股份回购一是可以解决国家股、法人股与社会公众股价格上的双轨制问题，对国有股股东采取按面值发行，对社会公众股股东则采取高溢价发行。通过股份回购则可以针对国有股与社会公众股在发行价格上的区别，依各自公平、合理的价格予以收买，解决二者的价格差异问题。二是对证券二级市场的冲击较小制约国有股流通的一个重要因素即是国有股数额巨大，而证券市场的承受能力相对较小而股份回购一方面可减少国家股、法人股的数