中国经济外部脆弱性探究分析报告.doc

中国经济外部脆弱性探究 ---------以广东省为视角 摘要：2008年次贷危机之后，欧美主权债务危机相继爆发，全球经济形势的不确定性大大增加，跨境资本流动面临新一轮的调整。在国际金融一体化的浪潮中，监测并解决外部脆弱性是宏观经济决策的一个重要部分。本文在外部脆弱性指标体系的基础上，尝试更为全面地探讨我国的外部脆弱性状况。我们发现，近几年我国经济的外部脆弱性呈上升趋势，但由于我国有巨额的外汇储备作保障，一般的冲击对我国不会造成大的影响。同时我们认为，随着我国资本账户进一步开放、外债规模持续上升、人民币升值对经常账户的调整日见成效，在难以想象的杠杆效应下，外汇储备可能不足以覆盖所有的风险。据此，我们建议在经常账户完成调整前、资本账户有序开放的过程中，提高宏观经济的稳定性、并继续深化金融市场改革。 关键词：外部脆弱性；资本账户自由化；跨境资本流动 一、文献回顾 （一）外部脆弱性的概念及其来源 历史表明，在国际金融一体化飞速发展的时期总是伴随着一些货币危机。比如墨西哥（1994年）、瑞典（1992年）、土耳其（1994年）和韩国（1997年）都先后发生了货币危机。如何在金融一体化的浪潮中降低货币危机发生的概率，就是外部脆弱性要关注的问题。外部脆弱性是指一经济体在遭受外部冲击时，发生货币危机的可能性，这种外部冲击表现为别的经济体发生危机导致该经济体的外部融资突然逆转或枯竭。 外部脆弱性来