南开大学金融学本2要点.ppt

2013/9/2 南开大学金融学本科核心课程投资学南开大学金融学系李学峰2013年9月 第二章 证券投资工具 第一节 投资工具概览 第二节 债券与股票 第三节 证券投资基金 第四节 衍生工具 第一节 投资工具概览 第二节 债券与股票 一、债券 是一种有价证券，是经济主体为筹集资金而向投资者出具的、且承诺按一定利率定期付息和到期偿还本金的债权债务凭证。 （一）债券的类型 1，按发行主体的不同，可分为政府、金融、 公司、国际债券。；按偿还期限可分为短期（1年 内）、中期（1－10年）、长期（10年以上）、永久 （无偿还期）；按计息方式的不同，可分为附息债 券，贴息债券，单利债券，累进利率债券。 2，根据债券是属于货币市场还是属于资本市场 进行分类 属于货币市场的债券有： 短期国债，既国库券（Treasure Bills，亦称 T-bills），是政府债务的金融债券，其偿还期在一 年以内。由于国库券以政府信用做担保，因此是风 险最低（近似于无风险）的证券。 商业票据，是以公司的保证和信用做支持的， 一般折价发行。 银行承兑汇票（banker’s acceptances）是根 据顾客要求在将来某一日期付款给供货商而产生的 一种短期债务。 回购协议（repurchase agreement）是资金需 求公司将自己所持有的证券卖给另一公司，同时签 订一份在未来某一日期以特定的更高的价格买回这 些证券的协议。回购协议为本来已经具有流动性的 证券提供了额外的流动性，它实质上是一种短期贷 款，即资金需求公司可通过这种方式筹集到更多的 资金。回购协议中的证券一般为政府发行的证券。 可转让定期存单（negotiable certificates of deposit，CDs）。大多数存单不能进行交易，即 其流动性较差。为满足投资者对流动性的要求，金 融机构允许投资者之间进行大面额存单交易。 此外还有欧洲美元（eurodollars）。 资本市场债券： 中长期国债，中期国债的偿还期一般为2－10 年，长期国债的偿还期超过10年。 市政债券（municipal bonds）是地方政府为公 路、水利、学校或其他市政项目筹集资金而发行的 债券。可分为一般责任债券和收益债券两类，前者 受市政的全面担保，后者则由具体项目所产生的收 入做担保。 公司债券是公司发债筹资的工具，它又可分为 零息债券（zerocoupon bonds）、附息债券（coupon-bearing bonds）等。 抵押债券（mortgage-backed securities）是 债券的一种，它由其借入方（抵押人）为借出方 （受押人）提供抵押品，一般用不动产作抵押，如 住房抵押。 （二）债券的特征 即偿还性、流动性、收益性、安全性。 二、股票 股票（common stock，common share或equity） 是一种有价证券，是股份公司公开发行的、用以证 明投资者的股东身分和权益、并具以获得股息和红 利的凭证。它代表了股东对股份有限公司的部分所 有权。股票可以分为普通股和优先股两类。 （一）普通股 普通股的特点： 1，是发行量最大的股票，如目前中国上市公司 所发行的股票全部为普通股； 2，是风险最大的股票，这主要表现在普通股的 持有者其所获得的收益依赖于二级市场的差价—— 能否低买高卖，以及公司分红。前者要受市场走势 的影响，后者则取决于公司业绩和分红政策。也就 是说，普通股持有者的收益具有很大的不确定性。 3，是投票权最完备的股票——其持有者既具备 用手投票权，又具有用脚投票权。 普通股的分类 成长股（growth stock）一般是规模较小或处 于成长期的公司所发行的股票，这类公司一般不发 或较少发放现金股利，以便把盈利用于再投资来谋 求更大的发展。 收益股（income stock）一般是历史悠久或比 较成熟的公司发行的股票，这类公司一般派发的红 利较多，但其成长性（增长幅度）不是很大。收益 股一般为低风险行业发行的股票，如公用事业。 蓝筹股（blue-chip stocks）是指实力雄厚、 股利优厚且盈利稳定增长的大公司所发行的股票。 该类股票违约风险小，且股利连年稳定增长，而且 其潜在的资本利得（capital gains）比收益股更大。 投机股（speculative stocks）与蓝筹股正好 相反，一方面其分红的波动性大，另一方面其市场 价格在短期内也变化较大。这两方面的情况导致了 投机股的风险很高。 周期股（cyclical stocks）