财务管理原理解析.pptVIP

第十一章 财务管理原理 11.1 财务管理的目标与职能 11.2 风险、收益与资本成本 11.3 企业财务报表 11.1 财务管理的目标与职能 财务(finance)一般是指与钱财有关的事务 国家财政 企业财务 个人理财 财务学五个分支：个人财务、公司财务、财政学、国际金融和跨国公司财务 公司财务（公司理财或企业财务管理）：是组织企业财务活动，处理企业财务关系的一项经济管理工作。 企业资金运动 企业的财务关系 企业资金运动必然引起企业同各种利益相关者发生经济关系 企业与投资者之间的财务关系——所有权关系； 企业与债权人或债务人之间的财务关系——债权债务关系； 企业与国家税务等部门之间的财务关系——权利义务关系； 企业内部各部门之间的财务关系——资金结算关系； 企业与职工之间的财务关系——劳动分配关系 资金的筹集、运用和分配等活动，则是企业财务关系的外在表现形式。 财务管理的目标 中外学者对财务管理的目标主要有 “利润最大化”、 “股东财富最大化”、 ＂企业价值最大化＂ 第一种观点：利润最大化 认为：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加的越多，越接近企业目标。 缺陷： 受会计方法和人为因素影响,缺乏合理性 没有考虑利润取得的时间，忽略了货币时间价值 没有考虑获取利润和承担风险的关系，忽略了不确定性和风险 没有考虑获取利润和投入资本额的关系，忽略了权益资本成本 容易造成企业决策的短期行为 第二种观点：企业价值最大化股东财富最大化 认为：投资者（股东）创办企业的目的是为了财富能够保值增值，他们是企业的所有者，企业价值最大化就是股东财富最大化。 对于上市公司而言，股东财富的衡量标准就是股票的市场价格，由于股价反映了股东及市场对企业价值的评价，因而它也可以代表但不一定等于企业价值的大小。 什么是企业价值？ 企业的价值等于企业未来产生自由现金流的现值。即： 优点：这是目前人们普遍认可的一种观点。能够较好地反映企业经营业绩、企业当前与未来的获利能力、预期的收益水平和风险水平、利润取得的时间等因素及其变化。 财务管理的内容 投资管理——寻找增加公司价值的投资项目 财务管理人员要决定企业购建哪些资产、购建多少资产。包括直接投资与间接投资、短期投资与长期投资。 筹资管理——融通资金并安排资本结构 财务管理人员要决定如何为企业的长期投资筹集资金。 企业面临的可选择的筹资方式、各种筹资方式的特点；企业的资本结构；企业长期筹资与短期筹资之间的关系。 利润分配管理——制定股利政策利润分配管理其实就是在如下两个方式中进行选择：.是将利润留在企业进行投资，还是将利润分配给企业的所有者？.如果要将利润分配给股东，以什么形式？ 财务管理的职能 财务预测、 未来发展趋势及结果进行预计和推测 财务决策、 选择最佳方案的过程。财务管理最主要的职能 投资决策、筹资决策和股利决策 财务计划 财务分析 财务控制 财务管理组织机构与财务经理的职责 小型企业一般采取财务和会计合并的设置方式， 大型企业一般采用财会分设的方式 财务经理主要职责是组织财务活动，处理财务关系 11.2 风险、收益与资本成本 风险是指在一定条件下和一定时期内某一事物可能发生的各种结果的变动程度。 经营风险 企业生产经营而引起的风险，表现为企业息税前利润的不确定性 息税前利润＝销售收入－成本－营业费用－管理费用＋营业外收支净额＋投资净收益 财务风险 企业举债筹资而形成的风险，表现为所有者收益水平的不确定性和无力偿还债务的可能性。 收益的含义 收益也称报酬或回报，是指投资人进行投资活动在扣除了原始投资后所得到的补偿。通常用收益率表示。 直接投资的收益来源于所获利润； 债券投资的收益来源于利息； 股票投资的收益来源于股利和资本利得。 资本利得：出售或转让资本性资本而实现的收益如房屋、机器设备、股票、债券、商誉、商标… 风险与收益的衡量 利用概率和统计方法 预期收益(率)是所有可能的收益(率)以其概率为权数的加权平均数，也称为收益均值。 收益概率分布越分散，即收益的方差越大，风险就越大。 例如，某投资项目的预期收益率有三种可能，分别为40%、30%和-30%，其发生概率估计分别为0.3、0.4和0.3，则预期收益率为40%×0.3+30%×0.4-30%×0.3=15%。 风险与收益的关系 风险与收益的关系 预期收益(率)=无风险收益(率)+风险收益(率) 组合投资可以降低风险，但不会完全消除风险。 通过投资组合可以降低或分散掉的那部分风险称为非系统风险或公司特有风险。 如企业决策失误、管理不善，成本上升、质量下降、人员素质不高、罢工、法律纠纷等 通过投资组合也无法消除或分散