第七章宏观经济政策讲解.ppt

（一） 时间 财政政策 货币政策 1994-1997 适度从紧 适度从紧 1988年中国通货膨胀恐慌 （二） 时间 财政政策 货币政策 1998-2003 积极 稳健 1998年长江特大洪水 （三） （四） 2008年金融危机 （五） 如何解释？ LM形状不变 货币政策效果因IS的斜率而有差异 Y1 Y2 Y3 Y LM1 LM2 IS1 IS2 IS陡峭，投资利率系数小。投资对于利率的变动幅度小。所以LM变动使得均衡移动收入的变动幅度小。 IS陡峭，收入变化小，为Y1-Y2。 IS平坦，收入变化大，为Y1-Y3。 Y2-Y1Y3-Y1 r 当IS曲线垂直时，投资需求曲线也为垂直，货币政策对利率具有完全效应，但产出不变。 当IS曲线水平时，投资需求曲线也为水平，货币政策对产出具有完全效应，但利率不变。 r Y E1 LM1 LM2 Y1 Y3 r1 E2 E3 IS2 IS1 r3 IS曲线 含义 给定LM曲线，货币政策的效力 对收入和产出 对利率 越平坦 I对利率变化越敏感 Y对利率变化越敏感 越大 越小 越陡 I对利率变化越不敏感 Y对利率变化越不敏感 越小 越大 垂直 I对利率完全无弹性 无 最大 水平 I对利率具有完全弹性 最大 无 LM平坦，货币政策效果小。 LM陡峭，货币政策效果大。 货币政策效果因LM的斜率而有差异 r Y IS E1 LM1 LM2 Y1 Y3 Y2 r2 r1 E2 E3 r3 LM1’ LM2’ LM曲线 含义 给定IS曲线，货币政策的效力 对收入和产出 对利率 越平坦 L对利率变化越敏感 Y对利率变化越敏感 越小 越小 越陡 L对利率变化越不敏感 Y对利率变化越不敏感 越大 越大 垂直 古典情形 最大 最大 水平 流动性陷阱 无 无 （1）通货膨胀时期，实行紧缩货币政策的效果显著。 但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著。 （2）增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。通胀时，尽快消费，货币流通速度加快；衰退时，货币流通速度下降。 （3）外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。 （4）资金在国际上的流动。从紧的货币政策下，利率提高，国外资金进入，若汇率浮动则本币升值，出口减少、进口增加，本国总需求下降；若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本币，按照固定利率收购外币，于是本国货币供给增加。 　　由于低失业率和第二次石油价格的冲击，1979年美国的年通货膨胀率上升到13%，对经济产生了不良影响，所以，美国联邦储备当局决定利用紧缩性货币政策来抑制这次通货膨胀。与以往不同的是，美联储倾向于关注准备金和货币供给的增长，而不是利率，以便能够迅速降低通货膨胀。 　　通过这次政策，美国的货币供给量大幅度减少，利率上升到自南北战争以来的最高水平。随着利率的上升，投资及其他利率敏感性支出显著减少。这次政策确实对抑制通货膨胀产生了很好的效果，到1982年为止，通货膨胀率已降低到4%。 但是，经济的进一步发展表明，紧缩性货币政策过于严厉，导致了经济的衰退，失业率超过了10%。 1、什么是货币政策？ 2、中央银行实施货币政策手段主要有哪些？ 3、中央银行货币政策实施的局限性有哪些？ 1、含义　　 2、中央银行调节货币供给量的目的主要通过调整法定准备率、变更贴现率和公开市场业务三大手段来实现。 3、货币政策对收入的影响会受到下列因素的制约： （1）流动偏好陷阱。当经济处于流动偏好陷阱状态时，货币政策通过降低利率来刺激投资的作用是有限的。 （2）时滞的影响。与财政政策一样，货币政策的效果也受到政策时滞的影响。 （3）货币政策手段本身的局限性。变更再贴现率是中央银行间接控制商业银行准备金的重要手段，但这种手段的效果受到商业银行行为的制约。 两种政策的混合使用 1 、“双松”配合——松财政、松货币 2、 “双紧”配合——紧财政、紧货币 3、 “一松一紧”——松财政、紧货币 4 、“一紧一松”——紧财政、松货币 经济萧条时，扩张性财政政策与扩张性货币政策相配合，可以消除财政政策的挤出效应。 经济繁荣时，紧缩性财政政策与紧缩性货币政策相配合，可以更有效地制止通货膨胀。 也可以采取扩张性财政政策与紧缩性货币政策或扩张性货币政策与紧缩性财政政策相配合的方式。 政策混合 产出 利率 Ⅰ 扩张性财政 紧缩性货币 Ⅱ 紧缩性财政 紧缩性货币 Ⅲ 紧缩性财政 扩张性货币 Ⅳ 扩张性财政 扩张性货币 Ⅰ：经济萧条不太严重，