2016年第一期芜湖市交通投资有限公司城市停车场建设专项债券信用评级报告.docVIP

 专项债券信用评级报告 2016年第一期芜湖市交通投资有限公司城市停车场建设 专项债券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 芜湖市交通投资有限公司（以下简称“公 评级展望：稳定 本期债券信用等级：AA+ 司”）是芜湖市城市基础设施建设、城市交通 设施建设、交通项目资金融资投资的主体。 联合资信评估有限公司（以下简称 “联合资 信”）对公司的评级反映了公司在资产注入、 财政补贴、项目回购业务等方面得到了芜湖 市政府的有力支持；同时，联合资信注意到， 公司回购款到位情况差、自身盈利能力较弱、 应收款项对公司资金形成占用等因素对公司 信用水平带来负面影响。 本期债券发行额度：14亿元 本期债券期限：7年 偿还方式：按年付息，存续期第 3、4、5、6、 7年末分别偿付 20%本期债券本 金 发行目的：5亿元用于项目建设，4.5亿元用 于项目收购，4.5亿元用于补充营 运资金 目前，芜湖市经济发展趋势良好，地方 财政实力不断增强，对公司支持持续有力； 随着公司业务的不断推进，对未来公司收入 规模形成支撑。联合资信对公司评级展望为 稳定。 评级时间：2015年 11月 19日 财务数据 项目 2012年 79.08 65.92 3.59 2013年 100.55 73.48 4.11 2014年 109.03 82.91 10.42 12.71 8.06 资产总额(亿元) 所有者权益(亿元) 长期债务(亿元) 本期债券设置提前分期偿还条款，一定 程度上缓解了公司未来的集中偿付压力。基 于对公司主体长期信用状况及本期专项债券 偿还能力的综合评估，联合资信认为，本期 专项债券到期不能偿还的风险很低，安全性 很高。 全部债务(亿元) 5.51 12.88 8.12 营业收入(亿元) 0.95 利润总额(亿元) 0.51 5.87 6.35 EBITDA(亿元) 1.01 6.69 7.07 经营性净现金流(亿元) 营业利润率(%) -0.01 25.66 0.49 3.12 -4.00 17.51 6.65 17.48 7.06 净资产收益率(%) 资产负债率(%) 16.64 7.72 26.92 14.92 203.12 1.93 23.95 13.29 531.68 1.80 优势 全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 1．芜湖市经济发展稳定，财政实力较强， 为公司发展提供了良好的外部环境。 2．公司在芜湖市交通基础设施建设业务方 面具有一定的垄断优势，获得了政府在 资金资产注入、财政补贴及项目回购等 方面的有力支持。 229.74 5.43 全部债务/EBITDA(倍) EBITDA/本期发债额度(倍) 0.07 0.48 0.50 注：其他应付款中含有有息负债，纳入短期债务和相关指标核 算。 分析师 李苏磊 陈茜 3．本期债券设置提前分期偿还条款，一定 程度上缓解了公司未来的集中偿付压 力。 lianhe@ 电话：010传真：010地址：北京市朝阳区建国门外大街 2号 中国人保财险大厦 17层（100022） Http：// 关注 1．公司代建公路建造业务应收账款持续上 芜湖市交通投资有限公司 1  专项债券信用评级报告 升，回购款到位及时性有待改善；整体 资产质量一般。 2．公司利润对公允价值变动损益和政府补 贴依赖性强。 3．芜湖市地方政府债务率高。 4．本期债券发行规模大，对公司现有债务 结构影响很大。本期债券发行后，公司 负债水平将显著升高。 芜湖市交通投资有限公司 2  专项债券信用评级报告 信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与芜湖市交通投资有 限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与芜湖市交通投资有限公司不存在任何 影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因芜湖市交通投资有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改 变评级意见。 四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由芜湖市交通投资有限公司提供， 联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。 六、2016年第一期芜湖市交通投资有限公司城市停车场建设专项债券信用等级自 本期专项债券发行之日起至到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用 等级有可能发生变化。 芜湖市交通投资有限公司 3  专项债券信用评级报告 一、主体概况 砂石有限责任公司、芜湖市公交驾训有限