第10章并购风险管理要点.ppt

第十章 并购风险管理 01 第一节 并购风险的识别 02 第二节 并购风险的管理 1. 并购的内涵 并购：兼并（Merger）和收购（Acquisition）： 兼并 ：两家或者更多的独立企业、公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。 收购 ：一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企业的控制权。 2. 并购的实质 实质是在企业控制权运动过程中，各权利主体依据企业产权作出的制度安排而进行的一种权利让渡行为。 企业并购的过程实质上是企业权利主体不断变换的过程。 3. 林立种种的并购行为 金鹰与新百、雨润与中央、国美与永乐、美国在线与时代华纳…… 有好处吗？为什么？ 有风险吗？为什么？ 第一节 并购风险的识别 一、并购风险的涵义与分类 （一）涵义：并购风险是指由于企业并购未来收益的不确定性，造成的未来实际收益与预期收益之间的偏差。 （二）并购风险的分类 1、按并购进程分为： ◆并购前的决策风险 ◆并购时的操作风险 ◆并购后的整合风险 2、反收购风险 3、财务风险（筹资风险） 二、并购风险的特征 1、客观性 2、相对性 3、动态性 4、全过程性 5、潜在性 6、广泛影响性 三、并购风险的识别与衡量 （一）并购风险的识别： ◆识别采用的具体方法： 1、风险询问法 2、目标企业资料分析法 3、合并流程分析法 4、历史损失资料的统计分析法 5、实地调查法 （二）并购风险的衡量 1. 并购风险发生的频率 2. 风险损失程度 第二节 并购风险的管理 一、并购风险管理的概念 并购风险管理就是并购方在考虑成本效益原则的基础上，有计划有步骤尽可能地把握住导致风险发生的因素、风险发生的频率和程度，以最有效的程序和方法综合“治理”好风险，使并购活动最终能顺利完成。 并购风险不可避免， 但可有效管理与应对 二、并购风险管理的程序 制定风险管理计划 评价（分析）并购风险 风险管理方案设计 执行风险管理的决策 风险管理成效的评价与调整 成功并购，提早制定并购风险管理计划 科尔尼公司六条并购成功的策略： 1、制定清楚的规划和战略 2、尽快确定管理层的责任 3、实事求是地评估和发挥协同效应 4、制定和实现“速赢”的目标 5、限制风险 6、消除文化障碍——有效地进行交流 三、按并购进程分类的风险管理 并购前的决策风险 2. 并购时的操作风险 3. 并购后的整合风险