第9章利率风险管理.docVIP

六、管理利率风险 存款机构在支出盈余方和支出赤字方间履行中介职能时承担了几种风险，其中，最主要的是利率风险。资产负债表两边对利率变化和利率意外变化的敏感度不相等会带来该机构收入和资本的变化。 下表为高度简化的银行资产负债表 银行 资产 负债 贷款 存款 所有者权益 若一家机构资产项目票息调整期比负债方长，则市场利率的意外上升会造成： 1、资产收益的增加比存款支出的增加更慢，该机构收入减少； 2、资产市场价格下降速度高于存款的下降（这是因为，市场利率上升后，资产现值会因折现率的上升而下降），故其净值（资产和负债间的差额）下降。 若意外的利率下降、或资产项目票息调整期比负债方要短，则上述结论相反。 利率中介转换是存款机构重要服务，其收费包括在机构对贷款要求的费率及对存款支付利率的差额中，定价正确，可以弥补不利的利率变化发生时该机构受到的损失。注意由于竞争关系，贷款费率不能过高、而存款利率不能过低。 存续期（duration）： 1、单项证券存续期或 2、资产组合的存续期 假设资产组合由n项资产组成，我们可以依据上式，计算出每项资产的存续期。而事实上，资产组合本身也可以被当作一项资产，它拥有以各项资产现值表示的收入流，则该资产组合的存续期为 上式中，其中，为资产组合（portfolio）的存续期，为第i项资产的存续期，为第i项资产的现值。 由可得，， 资产组合的存续期取决于：各项