可转换债券的国内外研究讲义.docVIP

引言 在当今社会激烈竞争的情况下，每一个公司都必须应当快速发展，否则就会被竞争对手吃所吞没。但是，在这种的情形下，大多数企业依然遵循着过去的经营模式：用自己的利润作为再生产的资本，再渐渐做大，寻求发展。显然，这种发展方式已经不再适应时代发展的需要。当今社会，公司间的竞争不可能只是技术方面或是人才方面。当今社会更多的体现在资本方面的竞争。公司间的竞争的输赢，不可能只是依赖于技术开发与市场开拓。其中的关键，一方面是公司在融资过程中的规模；另一方面是其能力。因此，企业的发展需要融资。 对于一个公司而言，融资的需要有时又不仅仅是融集到资金，而是融资方式所能产生的某种效应，由此所能得到的结果。拿可转换债券来说，Isagawa（2000）认为企业的融资过程会存在两方面冲突。分别是股东与债权人和控股股东和其他投资人。因此，企业无论采用债务融资还是权益融资，都无法很好地解决这两个冲突。而可转换债券同时具备股性与债性，因而转向可转换债券投资能够更好地转移投资风险。张英敏（2009）主要论述可转换债券融资途径对我国上市公司融资渠道、丰富的证券市场种类等方面有着不容忽视的积极作用。具体的优势包括，融资成本较其他方式低；不会稀释股票价格，权利得到保证；资本结构更加合理。 通过对可转换债券融资双方的冲突以及融资的渠道、品种结构多样性等方面研究。在对公司控制权的影响方面研究少之又少，几乎没有涉及到。因此，本文