第7章 投资决策原理教案分析.ppt

第七章 投资决策原理 第七章 投资决策原理 学习目标 教学内容 思考题 自测题 自测题答案 习题 教学内容 第一节 长期投资概述 第二节 投资现金流量的分析 第三节 非折现现金流量方法 第四节 折现现金流量方法 第五节 投资决策指标的比较 第一节 长期投资概述 一、企业投资的意义 企业投资是指企业投入财力，以期望在未来获取收益的一种行为。 财务管理中的投资既包括对外投资，也包括对内投资。 企业投资的意义具体包括： 1、是实现财务管理目标的基本前提 2、是发展生产的必要手段 3、是降低经营风险的重要方法 二、企业投资的分类 1、按投资与企业生产经营的关系，可分为直接投资与间接投资。 2、按投资回收时间的长短，可分为短期投资和长期投资。 3、根据投资的方向，投资可分为对内投资和对外投资。 4、根据投资在生产过程中的作用，投资可分为初创投资和后续投资。 5、根据项目之间的相互关系，可分为独立项目投资、相关项目投资和互斥项目投资。 6、根据项目现金流入和流出的时间，可分为常规项目投资和非常规项目投资。 三、企业投资管理的基本原则 1、进行市场调查，及时捕捉投资机会。 2、建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析。 3、及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应。 4、认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险。 第二节 投资现金流量的分析 一、投资现金流量的构成 二、现金流量的计算 三、投资决策中使用现金流量的原因 一、现金流量的构成内容 现金流量含义： 投资项目在整个投资期内引起的（可能和应该）企业货币资金（现金）的流动（流进与流出）和数额。 二、现金流量的计算 1、初始现金流量的预测 为计算现金流量必须先计算两个方案的折旧额 甲方案每年折旧额： 甲方案 投资项目的现金流量计算表 三、投资决策中使用现金流量的原因 第三节 非贴现现金流量方法 一、投资回收期（PP） 投资回收期是指回收初始投资所需的时间。 二、平均报酬率（ARR） 平均报酬率是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率 ，也称平均投资报酬率。 第四节 贴现现金流量方法 一、净现值 投资项目投入使用后的净现金流量按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额，叫净现值（NPV）。 1、净现值的计算步骤： 第一步：计算每年的营业净现金流量。 第二步：计算未来报酬的总现值。 又可分为三步： ◇将每年的营业净现金流量折算成现值 ◇将终结现金流量折算成现值 ◇计算未来报酬的总现值 第三步：计算净现值。 净现值 = 未来报酬的总现值 - 初始投资 2、净现值法的决策规则 两个方案的净现值均大于零，都是可取的。但甲方案的净现值大于乙方案，故应采用甲方案。 例：根据前例大华公司资料，假设资金成本为10%， 分别计算甲乙两个方案的净现值，并比较两个 方案的优劣。 3、净现值法的优缺点 净现值法的优点是：净现值法考虑了货币的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，是一种较好的方法。 二、内部报酬率（IRR） 内部报酬率又称内含报酬率是使投资项目的净现值等于零的贴现率。 内部报酬率实现上反映了投资项目的真实报酬，目前越来越多的企业使用该项指标对投资项目进行评价。内部报酬率的计算公式为： 1、内部报酬率的计算过程 如果每年的NCF相等，则按下列步骤计算： 第一步：计算年金现值系数 第二步：查年金现值系数表，在相同的期限内，找出与上述年金现值系数相邻近的较大和较小的两个贴现率。 第三步：根据上述两个邻近的贴现率和已求得年金现值系数，采用插值法计算出该投资方案的内部报酬率。 例：根据前例大华公司资料，计算甲乙两个方案的内部报酬率。 三、获利指数（PI）