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第三章 货币需求与货币供给 第三章 货币需求与货币供给 货币需求 货币供给 货币市场的均衡 马克思的货币需求理论 马克思的货币需求理论 M Y/V M：流通中所需要的货币量 Y：经济生活中待售商品价格总额 V：货币的流通速度 该理论的两个特点： ⑴人们对货币的需求主要是出于交易动机（货币作为交换媒介的职能）； ⑵商品的价格水平独立于货币流通，是个外生经济变量，因此不能用货币与价格水平的关系来解释通货膨胀的产生。 费雪的货币需求理论 费雪在其1911年的《货币的购买力》一书提出现金交易方程式： M PY/V 或 M/P Y/V M：名义货币需求数量 P：商品的价格水平 M/P：货币购买力，即实际货币需求量 Y：社会总产出或总收入 V：货币的流通速度 该方程中的Y取决于一国自然资源、技术水平、商业信心、消费者欲望和消费者偏好等，是个稳定的值；V取决于社会惯例（支付制度与金融制度）、消费倾向（如节约与储藏的程度）、经济发展（如工业集中度）等因素，也是个稳定的值。 该方程最终说明： ⑴商品的价格水平取决于货币数量，两者同方向同比例变化。即当货币数量按某一比例增加时，商品的价格水平也按同一比例上升；当货币数量按某一比例减少时，商品的价格水平也按同一比例下降。 ⑵货币数量的多少最终又决定了货币的购买力。 剑桥学派的货币需求理论 剑桥学派的货币需求理论：现金余额理论 M KPY M：货币需求量 K：以现金形式保留的资产与总资产的比率 P：价格水平 Y：总产出或总收入水平 短期内Y是个既定的外生变量。短期内影响货币需求量的主要是K和P。 凯恩斯的货币需求理论 凯恩斯的货币需求理论：引入了投机性货币需求。 货币的需求源于人们对货币的流动偏好。凯恩斯认为，需求货币产生以下三类不同的动机： 第一，交易动机，指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。 由于收入和支出在时间上不是同步的。 第二，谨慎或预防动机，指为预防意外支出而持有一部分货币的动机。 未来收入和支出的不确定性。 第三，投机动机，指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。 利用利率水平或有价证券价格水平的变化进行投机。有价证券价格的未来不确定性是对货币投机需求的必要前提，这一需求与利率成反方向变化。 中国人民银行决定：自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，一年期存款基准利率提高到3.50%；一年期贷款基准利率提高到6.56%。 货币需求 三种动机引起的货币需求数量受到社会制度、相关环境以及人们心理等因素的影响。在这些因素既定的条件下，交易和预防动机引起的货币需求L1主要取决于人们的收入水平Y，并且与收入呈同方向变动；投机动机引起的货币需求L2取决于利率r，并且与利率呈反方向变动。 L1 Y kY k 0 L2 r -hr h 0 对货币的总需求是人们对货币的交易需求、预防需求和投机需求的总和。 货币总需求L可以概括为：L L1 Y +L2 r kY-hr 流动偏好陷阱 对利率的预期是调节货币与债券配置比例的重要依据。当利率降低到一定程度之后，人们预计有价证券的价格不可能继续上升，因而会持有货币，以免证券价格下跌时遭受损失。这时，人们对货币的需求趋向于无穷大，这种情况称为“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。 “流动偏好”是指人们持有货币的偏好，故货币需求关于利率的系数又称为流动性偏好的利率系数。 货币需求函数不仅随着利率下降而增加，而且当利率下降一定程度之后，货币需求趋于无穷大。 货币需求函数 实际货币需求函数 L L1+L2 L1 Y +L2 r kY-hr L、L1、L2是具有不变购买力的实际货币需求量。 名义货币需求函数 L kY-hr P L是名义货币需求量，P是价格水平。 交易性货币需求 投机性货币需求与流动性陷阱 货币需求曲线 货币需求曲线 货币供给 货币供给是一个存量概念，它是一个国家在某一时点上所保持的不属政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。货币供给有狭义和广义之分。 狭义的货币供给是指硬币、纸币和银行活期存款的总和 用M或M1表示 。 在狭义的货币供给上加上定期存款，便是广义的货币供给 用M2表示 。 再加上个人和企业所持有的政府债券等流动资产或“货币近似物”，便是意义更广泛的货币供给 用M3表示 。 通常认为，货币供给量是由国家用货币政策来调节的，因而是一个外生变量，其大小与利率高低无关。因此，货币供给曲线是一条平行于利率轴的直线。 此外，货币供给通常以名义货币的形式出现。但到目前为止，所有的讨论都是在实际意义上进行的。因此，这里的货币供给指名义货币经过价格总水平折算后的实际货币供给：m M/P 货币供给 银行体系：中央银行和