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《财务管理》第三阶段导学重点 财务管理第三阶段学习包括三个章节： 第七章：营运资金概论 第八章：流动资产管理 第九章：利润的形成和分配 第七章 营运资金概论 1 营运资本概念 （1）广义：总营运资本，即流动资产； （2）狭义：净营运资本，即流动资产与流动负债的差。 2 营运资本持有政策 （1）激进（宽松）持有：高风险高收益； （2）保守（稳健）持有：低风险低收益； （3）中庸（适中）持有：介于两者之间。 要在风险与收益间进行权衡选择。 3 营运资金筹集政策——即为流动负债如何与流动资产相配合 （1）理解临时性流动资产和永久性流动资产的区别和意义，理解临时性流动负债和自发性流动负债的区别和典型代表项目。 （2）配合方案按如下图记最好。 配合型筹资政策（完全匹配，是一种理想的、对企业有较高资金使用要求的政策） 激进型筹资政策（资本成本较低，但风险较大） 稳健型筹资政策（风险较低，收益也较低） （3）影响筹资组合的因素：利率期限因素、企业资本结构、企业取得长期资金难易程度以及行业因素和企业规模因素等。 4 流动资产按流动性由强到弱排列：现金、有价证券、应收账款、存货。 流动资产按收益性由强到弱排列：存货、应收账款、有价证券、现金。 第八章 流动资产管理 一 现金管理 1现金管理目标：在资产的流动性和收益性之间作出抉择，以获得最大的长期利润。 2 现金持有动机 （1）交易动机：日常需要； （2）补偿动机：银行要求保留存款余额 （3）谨慎（预防）动机：应付突发意外情况； （4）投资动机：获得更高收益。 2 现金持有成本 （1）机会成本：企业因保留一定的现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益。 机会成本=现金持有量*有价证券利率 （2）短缺成本：现金持有量不足又无法及时补充时给企业造成的损失。 （3）管理成本：是一种固定成本，与持有量无明显比例关系。 （4）总成本：由于机会成本与短缺成本存在一定的反比关系，所以会存在一个机会成本和短缺成本总额最低的点，此时企业所持有的现金水平就是最佳现金持有量。 3 现金持有量决策——期末应当保留的最佳现金余额（重点） （1）成本分析模型： 在有相关信息时，分别加总各种现金持有量下的总成本（机会成本、管理成本和短缺成本之和），取总成本最低时的现金余额为最佳现金持有量。 （2）存货模型 存货模型下，总成本分为持有成本和转换成本，也是此消彼长的关系，存在一个总成本最低点。 （T为特定时间内资金需求总额，b为现金与有价证券的转换成本，i为短期有价证券利息率） 注意存货模型的假设条件，这些条件成为该方法使用的局限，并且没有考虑安全库存。 （3）现金周转模型 现金周转天数=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数 最佳现金持有量=（年现金需求总额/360）*现金周转天数 （4）因素分析模型 最佳现金余额=（上年平均占用额-不合理占用额）*（1±预计销售收入变动%） 4 现金的日常管理 （1）现金流动同步化（流入和流出配合同步）； （2）合理估计现金“浮存”（公司记账余额和银行记账余额的差，由于转账时间滞后造成）； （3）加速应收收现。 （4）控制应付账款支付时间（合理延期，充分利用商业信用）； （5）充分利用闲置资金进行短期有价证券投资。 二 应收账款管理 1 应收账款管理目标 在利用应收账款强化竞争、扩大销售的同时，尽可能降低其机会成本、坏账损失和管理成本，最大限度提高效益。 2 比较不同信用标准和不同信用条件方案下的企业净收益。（重点） 注意（1）信用条件变化对利润有影响 （2）机会成本的计算中时间（天数）的确定。 （3）计算中别忘了现金折扣成本和坏账损失。 详见课程教案。 3 信用条件 理解信用条件的代表意义：“2/10，n/30”表明：如果在发票开出后10天内付清，可享受2%的现金折扣，这笔货款需要在30天内付清。 4 应收账款日常控制 （1）三类九级的信用评估制 （2）5C评估法：品德、能力、资本、抵押品、情况。 （3）监控应收账款的方法：账龄分析表、应收账款平均账龄。 注意：坏账损失和收账费用的关系并非反比，收账费用的增加使坏账损失减少只存在一定的范围内。 三 存货管理 1 存货相关成本 （1）取得成本：订货成本（差旅、办公费等）和购置成本（单价*数量）； （2）储存成本：分为固定和变动储存成本； （3）缺货成本：停工损失、丧失销售机会损失、信誉影响等。 2 存货管理目标即在存货效益与存货成本间权衡使得长期综合效益最高。 3 最佳经济订货量及确定 （1）最佳经济订货量——经济批量：一定时期内使得存货总成本最低的采购批量。 经济批量Q= 经济批数= 总成本T= 其中，A为全年需求量，Q为每批订货量，F为每批订货成本，C为每件存货的年存储成本。 （2）再订货点 R=nt