2014年重庆市空港新城建设投资(集团)有限公司公司债券评级分析报告.pdf

正面：  近年渝北区经济持续较快发展，财政实力相对较强，为公司提供良好的外部环境；  作为渝北区基础设施建设的投融资主体，近年公司基础设施建设收入持续增长，未来 业务持续性较好；  公司近年承担的基础设施和土地整治项目较多，在资产注入、财政补贴等方面得到当 地政府的大力支持。 关注：  近年渝北区政府性基金收入波动较大，且财政自给能力有所下降；  公司在建项目较多，尚需投入金额较大，面临一定的资金压力；  近年公司部分基础设施建设项目回购款尚未实际拨付到位，经营活动现金流表现较弱；  公司资产中应收款项及土地资产占比较大，且部分土地资产已用于借款抵押，资产流 动性一般；  公司主营业务盈利能力较弱，利润水平对财政补贴的依赖较高；  近年公司有息债务较快增长，偿付压力较大。 分析师 姓名： 陈远新 林心平 电话： 0755 邮箱： chenyx@pyrating.cn 2 一、发行主体概况 2007年5月17 日，公司经重庆市渝北区人民政府渝北府[2007]21号文批准组建，出资人 系重庆市渝北区国有资产监督管理办公室（以下简称“渝北区国资办”），初始注册资本 30,000万元。根据渝北府发[2007]87号文和修改后的公司章程，公司注册资本变更为200,000 万元，由渝北区国资办分8期缴足，截至2013年12月31 日，公司实收资本200,000万元，产 权及控制关系见图1： 图1 截至2013年12月31 日公司产权及控制关系 重庆市渝北区国有资产监督管理办公室 100%100% 重庆市空港新城建设投资（集团）有限公司 资料来源：公司提供 公司是渝北区重点支持的基础设施建设主体之一，承担着重庆空港新城商贸区（旧城 区）和商务区（拓展区）范围内的城市基础设施和旧城改造项目建设。截至 2013 年 12 月 31 日，纳入公司合并报表范围的子公司共2 家，具体情况见表 1。 表1 截至2013年末公司纳入合并报表范围内的子公司基本情况（单位：万元） 子公司名称 注册资本 简称 主要职能 重庆渝北民营建设有限公司 10,000 渝北民建 土地综合整治等 重庆市港建市政建设有限公司 1,000 港建市政 市政项目投资 资料来源：公司审计报告 截至 2013 年末，公司资产总额 1,167,857.59 万元，所有者权益合计 504,310.15 万元， 资产负债率 56.82% 。2013 年度，公司实现主营业务收入 86,253.29 万元，利润总额 27,245.68 万元，经营活动现金净流出 123,549.61 万元。 二、本期债券概况 债券名称：2014 年重庆市空港新城建设投资（集团）有限公司公司债券； 3 发行总额：13 亿元； 债券期限及利率：7 年期固定利率； 还本付息方式：本期债券每年付息一次，分次还本，自债券发行后第 3 至 7 年末，分 别按照债券发行总额 20% 、20% 、20% 、20%和 20% 的比例偿还债券本金；采用单利按年 付息，不计复利，逾期不另计息。 三、本次募集资金用途 本期债券拟募集资金13亿元，具体用途及金额如下表所示： 表2 募集资金计划用途（单位：万元）