承销商声誉和IPO抑价率关系研析.pdf

摘 要 IPO抑价现象指的是新上市的企业，其上市首同的交易价格要远高于发行价 格的一种现象。这被称作资本市场中的“谜”。在研究抑价的理论当中，有一种 理论认为承销商声誉与IPO抑价率之间存在着一定的负相关性。而本文所要研究 的就是这种关系在中国市场当中的适用性。 在承销商声誉这个变量的处理上，结合国内实际情况，本文分别以承销量和 1 承销家数两种衡量方法，通过建立多元回归模型，利用2009年7月1日至201 年2月1日之间上市新股的横截面数据，来研究承销商声誉与IPO抑价之间的关 系。最终的回归显示，两种衡量方法所得的结果较为一致，且承销商声誉与IPO 抑价之间存在一定的负相关性，但该种负相关性并不显著，即就所选取的数据而 言不能证明声誉假说在国内市场成立。 关键词：IPO抑价，承销商声誉，M-W，K-D Abstract IPo referstosucha the underpricing phenomenon．foroffering company, the ofthenew comestobemuch thanthe tradingprice offering higher issuing onthe iScalledthe‘secret’ofthe price listingday．This securitymarket,or left onthetable’．Oneofthe of inthe ‘money relatingtheory study underpricing was Underwriter assumesthereis ReputationHypothesis，which negative betweenIP0 rateandtheUnderwriter relationship underpricing Reputation． This is toexaminethis inChinesemarket． paper going Hypothesis Inthis usetwomethods the tomeasureunderwriterand paper,I reputation ittotheChineseIPo apply marketthe datafrom 2009to usingpanal July 2011 the totext between andunderwriter February relationshipunderpricing