第四章金融市场要点解析.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 第三节一级市场与二级市场 二、二级市场（流通市场） 2.债券价值评估 1）到期一次支付本息； 2）定期付息、到期还本； （1）按年付息 （2）按半年付息 （3）定期付息、没有到期日（永久性证券）： * 第三节一级市场与二级市场二、二级市场（流通市场） 3.股票价值评估 1)优先股 2) 普通股股价的基本评估模型 * (1) 零增长模型 特点: 普通股票 的股利增长 速度为零 第三节一级市场与二级市场二、二级市场（流通市场） * (2)不变增长模型 Dt=Dt-1（1+g）=DO（1+g)t 将上式置换入方程： 股利永远 按不变的 增长率g 增长 第三节一级市场与二级市场二、二级市场（流通市场） * (3)多元增长模型 P=V=V(T-)+V(T+) 设股利收入分两部分1）从t=0到T期股利不同， 其现值用V(T-)表示 2）T期之后，股利以 不变增长率g增长，后 半段资金流贴现到 t=T的现值用V(T)表示3)将V(T)贴现到t=0时刻 的现值为 V(T+). 第三节一级市场与二级市场二、二级市场（流通市场） * (3）市盈率(price-earning ratio) 1.定义：股票市价与预期每股盈利的比值 反映着股票价格与其盈利能力的偏离程度. 第三节一级市场与二级市场二、二级市场（流通市场） * 相互依存关系 初级市场是二级市场存在的前提 二级市场促进了一级市场的发展 第三节一级市场与二级市场三、初级市场与二级市场二者关系 * 第四节金融衍生工具市场 原生金融工具----是在实际信用活动中出具的能证明债券债务关系或所有权关系的合法凭证 衍生金融工具----是在原生金融工具基础上派生出来的各种金融合约及其组合形式的总称 金融衍生合约主要有： 远期、期货、期权和互换 * 第四节金融衍生工具市场 （一）远期（Forwards) 1 定义：是合约双方约定在未来某一日期按约定的价格买卖约定数量的相关资产的交易。 多头 空头 优点：灵活性较大 缺点 没有固定的、集中的交易场所，市场效率较低。 远期合约的流动性较差。 远期合约的违约风险较高。 * ST K -K K K 多头方收益曲线 空头方收益曲线 K：合约中规定的执行价格； ST：合约到期日的现货市场价格 0 0 3损益分析： 第四节金融衍生工具市场（一）远期合约（Forwards) 损益 损益 ST 套期保值 （Hedging） * 第四节金融衍生工具市场 （二）期货(Futures） 1、定义： 交易双方约定在未来某一时间、按照约定价格买卖一定数量某种资产的标准化合约 * 第四节金融衍生工具市场 远期forward 期货futures 交易地点 分散，多为OTC 集中于交易所 合同内容、形式 交易双方协定 标准化 交割形式 按时 经常对冲，较少实物交割 保证金 一般无 需要 交易目的 锁定价格 套期保值或投机居多 交易商品 一切商品 规格统一，标准交易，有限种类的商品和金融工具 交易方式 一对一 集中交易 保证手段 合同条款、法规 保证金制度初始保证金 维持保证金 变动保证金 （二）期货(Futures） 2、期货与远期的异同 * 第四节金融衍生工具市场 ?（二）期货(Futures） 3、金融期货市场的种类 ?⑴外汇期货市场 ?⑵利率期货市场 ?⑶股票指数期货市场 * 第四节金融衍生工具市场 （三）期权（options） 1.定义：选择权 指合约买方(Holder)向卖方(Writer)支付一定费用 (期权费 、保险费、Premium) 的基础上，就拥有在约定的时间或约定的时期内，按照约定的价格(协定价格 、履约价格 、Exercise Price)向卖方买进或卖出一定数量的相关资产的权利，也可以根据需要放弃行使这一权利。 * 第四节金融衍生工具市场 2.金融期权的分类 ????⑴按期权标的物不同 股票期权 利率期权 外汇期权 ????⑵按期权履行时间不同 欧式期权 美式期权 * 第四节金融衍生工具市场 ?⑶按期权内容不同 买入期权 (Call Options)又称看涨期权，是指期权购买者有权在约定