高管薪酬和公司绩效关系的实证的研究.pdfVIP

中文摘要 中文摘要 2006年6月，国务院国有资产管理委员会发布了‘关于规范中央企业负 责人职务消费的指导意见》；2007年3月11日下午，国家审计署审计长李金 华在接受媒体采访时表示：作为反腐的一项措施，政府将出台官员职务消费 标准，规范官员的各类职务消费。此后，媒体、学术界、社会公众对过度职 务消费行为表现出高度的关注，职务消费从幕后被推向了前台。职务消费是 高管广义薪酬的一部分，它是高管凭借其特殊身份或地位、以公务需要的名 义、由政府或企业“埋单”的满足个人效用的行为．建立科学合理的高管激 励制度、抑制过度职务消费，既是现代企业改革中一个迫切需要解决的现实 问题，又是理论界研究的一个热点问题。本研究正是基于此背景，选取了高 管薪酬(主要包括高管货币性薪酬和职务消费)与公司经营绩效的关系作为研 究的出发点与归宿。 为了深入了解我国上市公司高管职务消费的具体情况，探讨职务消费在 高管薪酬体系中扮演的角色、验证职务消费是否具有负面的经济后果，本文 通过对上市公司高管薪酬的内涵分析，将离管薪酬分为两个主要部分：一部 分是高管货币性薪酬，另一部分是与高管职务联系紧密的职务消费。此时， 针对高管薪酬与公司绩效关系的研究就演化为对高管货币性薪酬、职务消费 与公司绩效关系的研究。 本文选取2006年在上海和深绷证券交易所上市的所有A股上市公司作为 研究对象，从中国证监会官方网站、深圳国泰安信息技术有限公司开发的 CSMAR数据库、上海万得信息技术有限公司开发的Wind资讯金融数据库、巨 潮资讯数据库和上市公司年报中搜集数据，最终得到654家样本数据，用以 研究上市公司高管货币性薪酬、职务消费与公司经营绩效的关系。 本文共分为五章，各章内容如下： 第一章，绪论部分，主要对本文的研究背景、研究意义和目的、研究方 高f薪酮与公司绩效关系的实证研究 法与研究流程进行说明。 第二章，文献回顾与相关理论探讨。该章是本文研究的理论基石。本章 首先对薪酬、高管、高管薪酬、高管货币性薪酬、职务消费等相关概念进行 了界定；其次，分别回顾了高管货币性薪酬与公司绩效、职务消费与公司绩 效的国内外实证文献；最后，本研究对高管货币性薪酬与公司绩效的关系、 职务消费与公司绩效的关系做理论上的分析与探讨。 第三章，研究设计，该章是本文研究的重要组成部分之一。本章主要是 为后续的实证研究做铺垫。本章主要包括以下内容： ①本研究的研究思路，即将总体样本分为国有上市公司和非国有上市公 司两个独立样本，分别检验高管货币性薪酬、职务消费与公司经营绩效的关 系，从而评估国有上市公司与非国有上市公司是否存在较大差异． ②该章提出以下研究假设： 假设1：国有上市公司职务消费越高，公司经营绩效越低； 假设2：职务消费对公司绩效的负面影响，国有企业明显高于非国有企业； 假设3：国有上市公司高管货币性薪酬越高，公司经营绩效越高； 假设4：高管货币性薪酬对公司绩效的影响程度，国有上市公司低于非国 有上市公司。 ③对本研究涉及到的因变量、白交量和控制变量进行了界定与衡量，并 构建了多元线性回归模型． ④阐述了本研究样本数据的来源和选取过程以及后续研究中将采用的统 计分析方法。 第四章，实证结果与分析。该章是本文研究的实证主体部分，其主要内 容为： ①为了了解样本数据的基本特征，本节先后从总体样本、国有上市公司 样本与非国有上市公司样本、驻发达城市公司样本与驻非发达城市公司样本 的角度对各变量进行了描述性统计分析； ②为了获取各变量间的相互关系的概况，检验自变量问是否存在多重共 线性问题，本研究分别对国有上市公司样本和非国有上市公司样本进行了相 关性统计分析。研究发现，各变量样本数据间不存在多种共线性问题． ③为了检验是否有必要将总体样本分为国有上市公司样本和非国有上市 2 中文摘要 公司样本分别进行线性回归分析，本研究对国有上市公司样本和非国有上市 公司两独立样本进行均值t检验分析。研究发现，国有上市公司样本与非国 有上市公司样本各变量均值确实存在显著差异，因此将总体样本分为国