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东风汽车股份有限公司投资分析报告 学院：管理学院 姓名：张育明 班级：11级工管01班 学号：41105010610 引言 东风汽车股份有限公司（股票代码：600006，股票简称：东风汽车）由东风汽车公司独家发起，采取公开募集方式于1999年7月15日创立。“东风汽车”股票于1999年7月27日在上海证券交易所上市交易。由东风汽车有限公司控股，主要生产、销售东风品牌的轻型商用车，并通过东风康明斯发动机有限公司、郑州日产汽车有限公司等控股子公司，从事康明斯系列发动机，东风品牌中高级皮卡、SUV、MPV以及日产品牌LCV的生产和销售。现拥有轻型车厂、柴油发动机厂、铸造厂和东风康明斯发动机有限公司50%的股权。? 公司现主要由汽车、铸造两个分公司，皮卡、工程车两个事业部，东风康明斯发动机有限公司、郑州日产汽车有限公司、东风裕隆汽车销售有限公司、东风襄樊旅行车有限公司等控股公司组成，主要从事东风系列轻型汽车、东风康明斯系列柴油发动机的开发、设计、制造和销售业务,总资产近80亿元。 一、宏观分析 1．全球经济危机的影响 2008年全球经济危机对中国的直接影响虽然不是非常大，但给中国的经济也造成了一定的影响。它使我国的经济结构发生了调整，对于汽车行业，经济危机导致了汽车行业的危机，使汽车行业暂时进入了萎靡状态。 2. 国民经济增长放慢影响 面对全球经济危机带来的影响，我国经济增长速度放慢，经济回升的基础还不稳定、不巩固、不平衡，一些深层次矛盾特别是结构性矛盾仍然突出。外需萎缩的局面及影响还在持续；经济增长的内生动力不足，民间投资意愿不强；产能过剩的问题更加凸显，产业结构调整压力和难度加大，从而使得汽车行业的发展也受到了一定的影响。 3. 利率方面影响 2013年的利率债市场可以大致分为3个阶段:收益率在1至4月的震荡走 高、5至7月的快速下行和8月至12月的再度震荡走高。2013年经济运行情况大体呈现两头高中间低的情形面对欧债问题引起的国内经济减速管理层的刺激政策落地快力度适中以基???建设投资为主要手段经济运行在经历了小幅回调后企稳回暖。预计这一政策思路会在未来的一段时间内得到延续。 4.货币方面 中国央行在“稳增长”的背景下两次降息，两次下调存款准备金率，并首次实施不对称降息以支持实体经济。2012 年6 月末，广义货币供应量M2 余额为92.5 万亿元，同比增长13.6%当前，支撑中国经济平稳较快发展的基本面并未发生根本性变化，在宏观政策预调微调的协调配合下，中国经济继续保持稳定增长。 二、行业分析（汽车行业）? 中国加入世贸组织一来，国外的汽车企业陆续进入中国市场，我国汽车企业的发展经历了建设、成长、高速发展三个阶段，就现阶段来说，汽车行业发展迅速、势头良好，与汽车相关的行业尤其是4S店如雨后春笋般兴起，各大车企掀起扩张网点的热潮并没有因为原料价格和油价攀升等因素而降低。生活中关于汽车业的讨论日趋白热化。 经过近几十年的努力，特别是过去10多年国家汽车生产和消费政策的调整，我国汽车产业呈现爆发式增长，产销规模在1998-2008年的10年间保持了20%以上的年均增幅。目前我国已跃居世界第二大汽车消费国和第三大汽车生产国。2013年，汽车产销双双超过2000万辆，增速大幅提升，高于年初预计，并且再次刷新全球记录，已连续五年蝉联全球第一。2013年，汽车产销2211.68万辆和2198.41万辆，同比增长14.76%和13.87%，比上年分别提高10.2和9.6个百分点。 2013年世界主要汽车市场销量图 中国汽车行业前景广阔，根据中汽协的预计，2014年国内汽车产销可望增长8%至10%，总量在2400万辆左右。在2015年左右国内汽车销售有望超过美国，成为第一大汽车消费市场。到2020年，中国本土汽车产量将达到2000万辆左右，其中两成产品将进入国际市场。 爆发式的增长，在我国汽车发展尚不成熟的时期还可以产生一定的规模优势，但是随着行业发展以及企业规模扩大，依靠规模经济发展的模式将越开越不可靠。中国的自主品牌汽车企业，面对集中度越来越高，也越来越成熟的中国汽车市场，必须具有长远的眼光，做好从粗放式的规模经济向集约型的品牌经济转变。? ?? 由上图的汽车行业景气指数来看，汽车行业的发展波动比较明显，2000年以后有大幅度的增长，之后经历了下降但还是高于初期。从2008年开始由于经济危机的影响汽车行业开始走下滑线，直到09年降到最低。经济开始恢复后，行