第6章国际储备管理要点.ppt

（二）外汇储备结构的管理（重点） 1、储备的币种结构管理 可能使用到的外汇 国际贸易的支付币种 外债的币种构成 干预外汇市场所需 应选择多种储备货币 储备 货币 多元化 增加硬币比重 减少软币比重 2、投资组合结构 （1）一级储备 （2）二级储备 （3）三级储备 * 作为交易性储备 作为补充性的流动资产 用来盈利 储备货币收益率计算 一种储备货币的收益大小取决于汇率变化率和利息率，计算公式： 储备货币的收益率=汇率变化率＋名义利率 这个公式是各国货币当局调整储备货币结构的经济依据。 注意： ☆外汇储备资产一般不能投资于公司股票 ☆在二级市场比较发达的前提下，可将外汇储备少量投资于资信级别高的公司债券。 ☆一般情况下，资本市场金融工具在外汇储备资产中的比例不应该低于三分之一。 讨论 近几年我国外汇储备变化的原因有哪些？ 我国外汇储备的规模是否适合： 思考：1、外汇储备会影响百姓生活吗？2.将外汇储备分给老百姓？3.转化为黄金、石油？ * (组图是纽约联邦储备银行地下金库 )纽约联邦储备银行大楼金库离地面80英尺，四周是曼哈顿岛坚硬的岩石。金库大门可在28秒钟内关闭，里面的空气只够一人存活7—8小时。整个金库大约有半个足球场那么大，分隔成122个库房，最大的库房可以存放大约10.7万块金锭，堆起来有3米高、3米宽、5米多长，市场价值150多亿美元。提取黄金必须由一个三人小组监管，这3个人分属会计、管理和保卫部门。每个库房都有3把锁，必须由这3人分别打开。 近年来，该金库存放的黄金大约为3亿多盎司，占全球官方储备黄金的25%到30%。但这些黄金只有约5%属于美国，其余的都是全球各国银行存放在这里的。二战爆发后，欧洲许多国家都把黄金运到这里。战后，他们没有把黄金运走，而纽约联邦储备银行也不收取保存费。 * 入口机关重达90吨 据报道，这座地下金库中储存着约900亿美元(约500亿英镑)的黄金，约占全球官方黄金储备的四分之一，金库中所有黄金加起来，重达7000多吨。地下金库被分隔成了122个库房，最大的库房可以存放大约10.7万块金锭。地下金库黄金的提取必须由一个三人小组监管，这3个人分属会计、管理和保卫部门。每个库房都有3把锁锁着，必须由这3个人分别打开。鲜为人知的是，这座地下金库根本没有一扇“大门”通往外界，即使有毛贼活得不耐烦，想要“惊天做一票”，可能也找不到金库的“大门”在哪里。 　　事实上，金库的入口是一个90吨重的钢制圆柱体机关，当机关启动、粗大的圆柱体旋转后，中间会露出一个两米长的狭窄通道———这就是金库的惟一入口。每天晚上，钢制圆柱都会通过旋转关上这一入口。这个仿佛整块钢铁浇铸而成的90吨重圆柱体，可能连炸弹都不能撼其分毫。据悉，整座金库都是通过手工打开或关闭的，必须几个人转动一扇墙前并排的几个大圆盘，金库机关才会开启或封闭。 (1) 国民生产总值和国民经济发展速度。一般来说，它和国际储备水平是正比例变化。 (2) 对外依赖程度。对外开放程度高，其进出口贸易在国民经济中所占的比重也大，国际储备水平一般也比较高，反之则较低。 (3) 国际资信状况。它和国际储备水平是反比例的关系，即一国在国际中的资信越高，其国际储备可以保持较低的水平，反之则要保持较高水平。 (4) 国际收支和外汇汇率的变化情况。因为国际储备主要是用于弥补国际收支逆差和稳定汇率，所以，一国国际收支状况良好和外汇汇率基本稳定，则应保持较低的国际储备水平，反之，则可以保持较高的国际储备水平。 黄金的安全性高。（1）避免国际政治事件导致的风险、冻结（2）避免通货膨胀的风险 * 特别提款权与普通提款权区别： 普通提款权 最大额度不超过所交份额的125%，其信用部分不能自由提取； 使用普通提款权等于在使用取得信贷的权利，是重借入，是负债的增加； ?通常3-5年后需要偿还。 特别提款权： 会员国可自由支配和使用； 使用特别提款权等于在行使使用资金的权利，是种支出，是资产的减少； 不用偿还 国际储备构成 三、国际储备与国际清偿力 备用信贷 互惠信贷 协定 借款总安排 该国商业银行的 短期对外可兑换 货币资产 国际储备 一线储备 国际储备与国际清偿能力 * 国际清偿能力的构成 自有储备 借入储备 诱导储备 国际储备 备用信贷 互惠信贷和支付协议 其它类似的安排 商业银行的对外短期可兑换货币资产 备用信贷 备用信贷：发生困难或将要发生困难时 与IMF签协议。 借入成本：采用协议利率 暂不动用部分：1%的承诺费 97年亚洲金融危机后相关国家的备用信贷安排 (单位：百万SDR） 国名 安排日期 终止日期 协议