第3章外汇交易讲解.ppt

* 是指交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。 用以锁定利率和对冲风险为目的的衍生工具之一。 其中，远期利率协议的买方支付以合同利率计算的利息，卖方支付以参考利率计算的利息。 * FRA的交易过程 递延期限 合约期限 交易日 即期 基准日 结算日 到期日 双方同意的合约利率 市场利率 付结算差额 * 。 ir 是市场利率，ic 是合约利率，A 合约金额，DAYS 是合约天数，BASIS 是转换的天数。 结算差额的计算方法 * 案例 假定日期是2008年4月12日，星期一,公司预期未来1月内将借款100万美元，时间为3个月。假定借款者能以LIBOR水平借到资金，现在的LIBOR是6%左右。 * 为避免上升利率风险，购买远期利率协议。这在市场上被称为“1~4月”远期利率协议，1?4远期利率协议。 一银行可能对这样一份协议以6.25%的利率报价，从而使借款者以6.25％的利率将借款成本锁定。 * 具体程序 交易日是2008年4月12日 即期日通常为交易日之后2天，即4月14日，星期三。 贷款期从2008年5月14日星期五开始， 2008年8月16日星期一到期(8月14日是星期六），协议期为94天 利率在基准日确定，即5月12日 假定5月12日基准日的 参考利率为7.00％ * 递延期限 合约期限 交易日 即期 基准日 交割日 到期日 5月12日 5月14日 4月12日 4月14日 8月16日 * 计算交割额： * 案例2： 如果你已知未来一年内每三个月可有一笔固定金额的现金收入，且计划将收入转为存款，于一年结束后再逐笔收入本利一并向银行取回。但你认为未来利率有走低的趋势，那么可通过一系列远期利率协议，如下图所示，将长期的收益完全固定，如此就可保障利息收益，规避利率下跌的风险。 * 交易日 三个月 十二个月 六个月 九个月 3×6 FRA 6×9 FRA 9×12 FRA * 复习思考题 简述外汇市场的构成及特征。 如何运用远期外汇买卖达到套期保值和投机的目的？ 举例说明择期远期外汇买卖如何进行，客户在什么情况下适合做择期外汇买卖？ 如何判断有利的套汇机会？ 举例说明掉期外汇买卖如何进行。做掉期交易的好处是什么？ * 复习思考题 简述外汇市场的构成及特征。 如何运用远期外汇买卖达到套期保值和搜机的目的？ 举例说明择期远期外汇买卖如何进行，客户在什么情况下适合做择期外汇买卖？ 如何判断有利的套汇机会？ 举例说明掉期外汇买卖如何进行。做掉期交易的好处是什么？ * * Gjh oopk * * Gjh oopk * * Gjh oopk * * Gjh oopk 初始保证金是订立合同时必须缴存的 , 一般为合同价值的 3%—10%, 根据交易币种汇率的易变程度来确定。 维持保证金指开立合同后 , 一旦保证金账户余额降到维持水平线以下 , 客户必须再交纳保证金 , 并将保证金恢复到初始水平。 * * A公司筹资成本：－5.5%-10%+10.75%=-4.75% B公司：－10.75%-6%+5.5%=-11.25% * （2）买入套期保值（多头套期保值） 在期货市场上先买进后卖出。 例：一名美国商人从德国进口汽车，约定3个月后支付250万德国马克。 为了防止马克升值带来的不利影响，他进行了买入套期保值。 * 现货市场 期货市场 3月1日，汇率USD1＝DEM1.5917,购买250万DEM理论上需支付USD1570647.74 3月1日，买入20份6月份到期的DEM期货合约（125000DEM/份），汇率USD1＝DEM1.5896DM,支付USD1572722.70 6月1日，汇率USD1＝DEM1.5023,购买DEM实际支付USD1664115.02 6月1日，卖出20份6月份到期的DEM期货合约，汇率USD1＝DEM1.4987,收入USD1668112.36 理论上多付：1664115.02－1570647.74＝USD93467.28 盈利：1668112.36－ 1572722.10=95389.66 * 2、外汇投机 （1）多头投机 （2）空头投机 例：某投机商预计DEM兑USD的汇率将提高，3月1日在芝加哥国际期货市场购进1份6月份交割的DEM期货合约，当天汇价DEM1＝USD0.6003,合约值USD75037.5(0.6003×125000),支付佣金USD1500。4月25日，6月份交割的期货汇价为DEM1＝USD0.6214,卖出合约，合约值为USD77675（0.6214