如何看待当前中国的经济金融形势(徐诺金,20150122)摘要.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * （五）珍惜和利用中国优势 * * 中国面临中等收入陷阱威胁： 中国的高储蓄率还能继续多久？ 增速下滑 (恐高症“高储蓄、高投资、高增长”) 两极分化 (社会矛盾) 结构性脆弱 1. 认清现实：中国优势正在减弱 * * 人口结构的变化会从三个方面拉低潜在增速。首先是拉低储蓄率，而不论是从传统的经济增长理论还是现实的国际经验来看，储蓄率与经济增速具有显著的正相关关系。其次会继续抬高国内的劳动力成本，使中国逐步丧失在劳动力成本上的比较优势。未来的世界工厂将向东南亚、金砖、拉美、非洲国家转移。最后，从国际经验看，人口拐点往往意味着房价拐点，美国劳动力人口占比2006年见顶，2007年房价开始转向；日本劳动力人口占比1992年见顶，1991年房地产泡沫就已经开始破裂。虽然中国51.8%的城镇化率仍远低于美日房价泡沫破裂时的水平，未来城镇化进程带来的刚需能对房价构成一定支撑，但奢望房地产市场延续过去十年的辉煌已不现实。 1. 认清现实：中国优势正在减弱 * 数据来源：联合国 * 1. 认清现实：中国优势正在减弱 人口红利拐点已现 * 中国的高储蓄率还能持续多久？ 1. 认清现实：中国优势正在减弱 国民储蓄率在2008年见顶(53%)、居民储蓄率在2010年见顶(42.1%)。 储蓄的来源：生产者 15-64岁人口在2016年见顶。即使不考虑消费习惯的改变，储蓄率也将在2016年后更快下滑。 1. 认清现实：中国优势正在减弱 * 为了准确描述人口年龄结构和居民储蓄率的关系，建立如下模型： 其中，save代表居民储蓄率，ydep代表少儿抚养比，odep代表老年抚养比，grgdp代表gdp增长率。 1. 认清现实：中国优势正在减弱 * 居民储蓄率与年龄结构动态面板估计结果 由于人口年龄结构的变化，2015年后，主要由于人口老龄化加速，国民储蓄率开始持续下降，从2015年的0.49下降到2030年的0.43。 年份 少儿抚养比 老年抚养比 储蓄率 2015 0.2450 0.1305 0.4941 2020 0.2350 0.1683 0.4708 2025 0.2227 0.1992 0.4547 2030 0.2120 0.2390 0.4304 1. 认清现实：中国优势正在减弱 * 运用“可计算一般均衡模型”(CGE模型)分析人口结构变化对经济增长的影响。思路： 劳动力供给 资本投入 本国产品 国内供给 出口 进口 国内总供给 生产结构 投资需求 国内总需求 中间需求 政府消费 需求结构 家庭消费 商品市场均衡 人口规模、人口结构 人口规模、人口结构 1. 认清现实：中国优势正在减弱 * 劳动力供给预测数据代入到反映人口转变对我国经济影响的CGE模型中，计算结果如下： 年份 GDP 消费 储蓄 2010-2015 1.60% 0.96% 1.66% 2015-2020 -0.74% 1.14% -2.75% 2020-2025 -0.65% 0.37% -1.67% 2025-2030 -3.30% -0.89% -4.96% 在控制其他变量不变的条件下，仅人口因素可使2015年GDP比2010年增长1.6％，人口结构对储蓄（或投资）的拉动作用强于消费。 2015年后，人口结构对储蓄的拉动作用低于消费。预计2015-2020年，人口结构变化导致储蓄负增长2.75%。 1. 认清现实：中国优势正在减弱 * *  国家统计局公布数据显示，2013年基尼系数为0.473，较2012年下降0.001个基点，但仍超0.4的警戒线。从居民收入分配的差距来看，表明当前国内居民贫富差距较大，形势依然严峻。 数据显示，如果把城镇居民按收入水平划分为五等份，2013年，低收入组人均可支配收入为11434元，而高收入组人均可支配收入为56390元，差距近5倍；而农村居民低收入组人均纯收入为2583元，高收入组为21273元，差距为8倍左右。 中国的收入差距，与世界类似发展水平国家相比，究竟处于什么水平？2009年阿根廷基尼系数为0.46、巴西0.55、俄罗斯0.40，2008年墨西哥基尼系数是0.48，2005年印度基尼系数是0.33。总的看，中国的基尼系数明显高于印度、俄罗斯，与阿根廷、墨西哥大致相当，明显低于巴西。 西南财经大学和中国家庭金融调查与研究中心对8000多户中国家庭进行调查并发布《中国家庭金融报告》，报告指出55%的家庭没有或几乎没有储蓄，而收入最高的10%的家庭储蓄金额占当年总储蓄额的74.9%，收入最高的5%的家庭储蓄金额占总储蓄额的61.6%。 1