第六章不确定性【工程经济学】讲解.ppt

* 第三节 敏感性分析 二、单因素敏感性分析 图6.5 单因素变化敏感性分析 从图6.5中可以看出，年销售收入、总投资、年经营成本、基准收益率、项目寿命期曲线的陡度依次从高到低，在同一百分率变动的情况下，它们引起净现值变化的幅度也依次从高到低，即净现值对年销售收入、总投资、年经营成本、基准收益率、项目寿命期变化的敏感程度依次从高到低。因此在敏感性分析图上，直线的陡度越大，项目评价指标对该因素的变动越敏感；反之，直线越平缓，项目评价指标对该因素变动越不敏感。 第三节 敏感性分析 三、多因素敏感性分析 单因素敏感性分析方法适合于分析项目方案的最敏感因素，但它忽略了各个变动因素综合作用的可能性。无论是哪种类型的技术项目方案，各种不确定因素对项目方案经济效益的影响，都是相互交叉综合发生的，而且各个因素的变化率及其发生的概率是随机的。因此，研究分析经济评价指标受多个因素同时变化的综合影响，研究多因素的敏感性分析，更具有实用价值。 多因素敏感性分析要考虑可能发生的各种因素不同变动幅度的多种组合，计算起来要比单因素敏感性分析复杂得多。 第三节 敏感性分析 三、多因素敏感性分析 单因素敏感性分析可得到一条敏感曲线，而分析两个因素同时变化的敏感性时，得到的是一个敏感曲面。 （一）双因素敏感性分析 [例6-5]某项目基本方案的参数估算值如表6-4所示，基准收益率ic=9％，试进行双因素敏感性分析。 因素 初期投资I/万元 年销售收入B/ 万元 年经营成本C/ 万元 期末残值L/ 万元 寿命n/ a 估算值 1500 600 250 200 6 表6-4 某项目基本方案参数 第三节 敏感性分析 三、多因素敏感性分析 （一）双因素敏感性分析 解：设x表示投资额变化的百分比，用y表示年销售收入（或价格）变化的百分比，则当折现率为i，且投资和价格分别具有变化率x和y时，净现值为： NPV（i）=-I（1+x）+[B(1+y)-C]（P/A,i,6）+L(P/F,i,6) =-I+(B-C)(P/A，i，6)+L（P/F，i，6）-Ix+B（P/A，i，6）y 即 NPV（i） =-1500+350×（P/A，i,6）+200×（P/F，i,6）-1500x+600×（P/A，i,6）y 显然NPV（i）＞0，则IRR＞i。取i=ic=9%（基准收益率），则： NPV（ic）=189.36-1500x+2691.6y 此式为一平面方程。令NPV（ic）=0，可得该平面于oxy坐标面的交线： Y=0.577x-0.0704 第三节 敏感性分析 三、多因素敏感性分析 （一）双因素敏感性分析 图6.6 双因素敏感性分析图 如图6.6所示，此交线将Oxy平面分为两个区域，Oxy平面上任意一点(x，y)代表投资和价格的一种变化组合，当这点在交线的左上方时，净现值NPV（ic）0，即IRRic；若在右下方，则净现值NPV(ic)0，因而IRRic，为了保证方案在经济上接受，应该设法防止处于交线右下方区域的变化组合情况出现。 第三节 敏感性分析 三、多因素敏感性分析 （二）三因素敏感性分析 对于三因素敏感性分析，一般需列出三维的数学表达式，但也可采取降维的方法处理。 [例6-6]对例6-5中的方案作关于投资，价格和寿命三因素同时变化时的敏感性分析。 解：设x和y的意义同例6-5，n表示寿命期。NPV(n)表示寿命为n年，方案的折现率为基准收益率(ic=9％)，投资和价格分别具有变化率x和y时的净现值，则： NPV(n)=-I+(B-C)(P/A，9％，n)+L(P/F，9％，n)-Ix+B(P/A，9％，n)y 同样，对给定的x、y和n，NPV(n)0，意味着内部收益率IRRic。依次取n=5、6、7；并令NPV(n)=0，按照例6-5中对双因素变化时的敏感性分析过程，可得到下列的临界线(图6.7)。 第三节 敏感性分析 三、多因素敏感性分析 （二）三因素敏感性分析 NPV（5）=-8.654-1500x+2333.76y=0 Y5=0.6427x+0.0037 NPV（6）=-189.36-1500x+2691. 6y=0 Y6=0.557x+0.0704 NPV（7）=370.92-1500x+3019.74y=0 Y7=0.4967x-0.1228 图6.7三因素敏感性分析图 第三节 敏感性分析 三、多因素敏感性分析 （二）三因素敏感性分析 这些临界线的意义如下：n=5，即寿命期为5a，由于Y|x=0=o．00370；所以，若