第4章远期外汇交易重点分析.ppt

第4章 远期外汇交易 4.1远期外汇交易概述 4.2远期汇率的决定与报价 4.3择期交易 4.4远期外汇交易的作用与范例 4.5无本金交割远期交易（NDF） 学习目标： 理论目标：了解远期外汇交易的概念和特点，熟悉远期汇率的定价原理和远期外汇交易的操作过程；了解择期外汇交易的含义和特点，以及择期外汇交易的定价原则。 技能目标：掌握远期外汇交易的报价的计算和基本流程，以及远期交易的操作应用，对远期外汇交易的交易员流程要熟练掌握。 能力目标：通过对本章的学习，具备为客户完成远期结售汇业务能力及解决国际贸易中风险问题的能力。 思考：我国是否有远期外汇交易？ 银行/客户 远期结售汇交易，适用于银行与客户之间。（客户是指境内设立的企事业单位、国家机关、社会团体、部队等，也包括外商投资企业） 交易币种包括美元、港币、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、澳大利亚元、加拿大元。 期限多为7、20天1、2、3、12个月，可以是固定交割，也可以是择期交割。 目的：帮助客户防范汇率波动的风险。 银行/银行 我国的中国外汇交易中心自2005年8月15日开始有远期外汇交易。 交易品种有美元、欧元、日元、港币对人民币，或者是其他双方商定的币种。 期限为1、3、6、9个月或1年。 目的:为银行间平衡头寸。 银行/个人 建行上海分行在07年底正式推出个人远期外汇交易，并且采取保证金交易方式， 目的：为个人投资服务。 以10%保证金交易形式，最低开户金额及单笔合约2万$和10万$或其他等值外汇，当亏损达到保证金50%时，银行将通知客户，当亏损达到80%时需追加保证金，否则将自动平仓。 交易品种有：欧元/美元、英镑/美元、美元/日元 美元/瑞士法郎、澳大利亚元/美元、美元/加元等。 期限为1、2周，1、3个月以及3个月内自定义期限。 第一节远期外汇交易概述 一、概念 远期外汇交易（forward exchange deals）又称期汇交易，是指外汇交易合约成立时，双方并无外汇或本币的支付，而是双方约定于将来某一特定日期，以原约定的汇率买卖一定数量、币种的外汇交易。 某一特定日期可以是固定的某一时间点也可以是非固定的一段时间。 10.10 10.12 10.13（12.13） 因此，远期交易是相对于即期交易而言的，也就是交割日只要是晚于2个营业日的都可以称为远期外汇交易。 产生的原因和功能； 在浮动汇率制度下，进出口商在报价完成到实际外汇支付之间通常有一段时间，需要承担汇率波动的风险，因此最初的远期外汇交易是为了适应国际贸易服务而发展起来的。 其后，人们发现，远期交易中，交割汇率与当天的即期汇率经常不一致，便出现了利用远期交易获利的投机交易，因此，远期交易具有避险和投机的功能。 二、特点 （1）远期外汇合约中的条款（汇率、交割方式、金额、币种、期限）等由交易双方自行协商确定 （2）远期外汇交易一般在场外进行，它属于无形市场。 （3）交易的规模较大，多是大宗交易。 （4）信用风险较大。 银行和客户，银行和银行 三、交易的类型 根据交割日的不同可以分为： 固定交割日远期交易（通常意义上的远期交易） 择期交易（只规定交割的期限范围，为了方便客户） 四、远期外汇交易的起息日和交割日 遵循以下规则： “日对日”、“月对月”、“节假日顺延”、“不跨月”。 和即期一样，要满足两个货币交割地都是营业日 日对日 指远期交割日与即期交易的交割日相对应。 例如：3月5日成交3个月远期。 则如果是即期交易交割日为3月7日，那么3个月远期的交割日为6月7日。 月对月 又叫双底规则，即交易中，算出的即期交割日为本月最后一个营业日，则远期外汇也必须是当月的最后一个营业日。 例如：3月27日交易，3月29日为即期最后一个营业日，则3个月后的远期交割是6月30日，而不是6月29日。 节假日顺延、不跨月 即计算出的远期交割日如是节假日，则交割日顺延到下一个营业日，但不能跨月，否则向前推最后一个营业日。 例如：7月28日成交3个月远期，即期交割为7月30日，3个月后为10月30日，如是节假日则为10月31日，如还是节假日则向前推到10月29日。 第二节 远期汇率的决定与报价 一、远期汇率的决定 影响远期汇率的因素有很多，也存在很多理论，其中凯恩斯在1923年的《货币改革论》中提出的利率平价理论是最主要的理论，也是目前造市银行来计算远期汇率的主要因素，其思想是远期汇率与这两种货币的利率来决定。 1、远期外汇的单向报价 远期汇率价格的决定因素有三： （1）即期汇率价格。