第十六章金融衍生工具的新发展重点分析.pptVIP

第十六章 金融衍生工具的新发展 本章学习指导 本章内容 　　介绍了新型的金融衍生工具,包括新型的期 权，例如平均价期权、一篮子期等、以及新型保 险期货、期权在转移风险中的新运用。 大纲要求 　　通过本章的学习,要求对金融衍生工具的新发 展有一个基本的了解，并对金融衍生工具在保险、 信用等其它行业的新运用有所认识。 第一节 新型期权 平均价期权 数字式期权 一篮子期权 壁垒期权 复合期权 一、平均价期权 　　平均价期权是指期权买方确定一项 执行价格，用来固定一段时间内一系列 现金流量的汇率水平，期权卖方根据执 行价格和现金流量的情况一次性收取一 笔期权费。 　　平均价期权与标准期权的最大区别 在于：标准期权都是以到期时市场价格 作为参考，决定是否执行该期权，而平 均价期权到期时是否执行，则与有效期 限内市场价格的变化过程密切相关。 二、数字式期权 　　数字式期权又称复式期权（Binary Option）或赌博式期权（Bet Option）。 在期权到期时或到期之前，如果市场汇率 水平达到预先约定的价格，期权卖方将支 付买方一笔预先固定的金额；如市场汇率 水平未能达到预先约定的价格，期权买方 将一无所获。 三、一篮子期权 　　一篮子期权也是由标准期权变化而来的，可 以看成是有多种货币的欧式期权融合而成。标准 期权通常可表述为一种货币的买权和相对应的另 一种货币的卖权，其载体是两种货币间的外汇买 卖。 四、壁垒期权 　　壁垒期权（Barrier Options）是指在期权 的协定价格之外另外设立一个壁垒价格。当市 场价格没有达到这个壁垒价格时，该期权就像 一个普通的期权那样，但当市场价格达到这个 壁垒价格时，这个期权就无效了。 五、复合期权 　　这种复合期权的特点是，它的协定价格就是普通期权的 标的物期权的期权费。它的期权有效期持续到可能的意外事 件发生之后，如果意外事件的结果表明应该执行复合期权， 那么复合期权的购买者就去购买原来的那个普通的标的物期 权，如果意外事件的结果表明原来普通标的物期权的时间价 值大大减少，人们可以用更少的期权费去买到的话，复合期 权的购买者就不执行这个复合期权，而选择按那时已大大降 低的期权费去购买标的物期权，这样就可以节省套期保值的 费用。 六、回顾期权 　　回顾期权的收益依赖于期权有效期内标的产 的最高或最低价格。回顾看涨期权的持有者可按 期权有效期内的最低价格购买标的资产。回顾看 跌期权的持有者则可按期权有效期内的最高价格 出售标的资产。 七、远期起点期权 　　远期起点期权虽然是在订立合约之时就付出期权费,但它 的实际有效期是既定的未来的某一时间，其执行价格为既定开 始时点对应的资产价格,所以远期起点期权可被看做是一种简 单价差期权,这里的价差指的是同一标的资产在不同时点上的 价差。而标准的简单价差期权中的价差为两个标的资产的价 差。远期起点期权通常存在于利率市场中，投资者可用它在利 率波动中获利。 八、相关期权 　　相关期权是指期权损益同时受多个标的资产的影响, 这些标的资产可以是同一类资产,也可以不是一类资产, 例如，股票、债券、货币、商品等的组合。如果标的资 产是不同类的资产,这种相关期权常被称为交叉资产期 权(Cross-asset Option)。 九、复杂期权 　　复杂期权是以两个以上标的 资产中的表现最好的或最差的资 产为标的。这些期权常被称为两 色彩虹期权,这是因为两种资产 的最高价格和最低价格看起来很 像二维图形中的彩虹形状。 十、货币兑换期权 　　拳头期权是指其有固定汇率的外国权益期 权,投资者可利用它的固定利率,避免所有的货 币兑换风险,从而保有了其在国外权益资产投资 上的获利空间。拳头期权在场外市场交易,也在 美国股票交易所中上市。 第二节　金融衍生工具在保险业的新应用 保险期货、期权产生的原因 新型保险期货、期权在转移风险中的运用 新型保险期权、期货的作用 一、保险期货、期权产生的原因 　　保险期货、期权产生的原因是多方面的，如 气候反常、自然灾害引起的累计损失，工业与技 术风险造成的高额损失，产品、环境与交通风险 引起的持续增多的第三者责任损失，此外，还包 括遗传工程、生物、化学、医疗和新型运输等领 域的一些新情况。 二、新型保险期货、期权在转移风险中的运用 芝加哥期货交易所(CBT)经营的保险期货、期权合约 巨灾期货的实际运作 三、新型保险期权、期货的作用 较低的风险转移成本 合约的执行与其化解金融风险因素无关 第三节　金融衍生工具在其他行业的新应用 　信用衍生工具及其作用 　气候衍生品 　能源衍生品 一、信用衍生工具及其作用 　　信用衍生工具是风险空头与风险多头的一种 双边