2-债券ETF解读.pptx

国债ETF讲座;目录; 3; 4; 5;目录; 7; 8; 9; 10;ETF的市场走势;国债ETF 的功能 T+0交易;国债ETF 的功能 T+0交易;国债ETF的功能 参与质押式回购步骤;国债ETF的功能 质押式回购;目录; 17; 18; 19; 20;期现套利;基差交易;基差走势图：;为什么选择基差交易？ 在采用ETF模拟建仓测算时，选择的都为流动性较好的标的，样本券的基差在整个观测期间内多数为正，买入基差的期限套利机会较少。此外根据海外相关经验，出现负基差的机会也较少。 基差波动的根本原因是期货和现货的参与主体不同，对相同的市场信息做出的反应不会完全一直，所以短期内两者的价格走势会出现偏离，但无风险套利原理有使得两者的定价偏离会回到一个相对确定的水平 。相对于正向期现套利的机会难觅与反向期现套利的工具难寻，基差交易会是长期有效的策略。;基差交易的空间有多大？ 虽然在这段时期内，期货和现货都呈现趋势性向下的行情，但基差的始终在一定范围内波动（-0.1-0.8），均值为0.38。若以0.2为买入点，0.56为卖出点，市场总共出现过三次机会。总共收益为1.04%（0.36/103*3),考虑五倍杠杆后，收益为5.2%（非年化，这里认为融资成本和ETF的持有收益即利息相互抵消）。;一、二级市场套利;交易所和银行间市场套利;跨市场套利需要注意的风险： 由于转托管过程的限制，跨市场的套利不能当日完成，需在T+1日完成，因此投资者需要面对一定的价格波动的风险 个券的机会可能要比ETF整个篮子的机会要大，因为在同一个市场，部分券可能被高估，部分券可能被低估，ETF的一篮子成分券会有相互抵消的作用。需要投资者根据两个市场的价差程度进行判断，当价差到达一定水平后投资者即可以进行套利;报告完毕