财务管理学重点分析.ppt

第十二章 流动资产管理 12.1流动资产管理概述 12.2现金和有价证券管理 12.3应收帐款管理 12.4存货管理 12.1流动资产管理概述 流动资产：企业在现金、短期有价证券、应收帐款和存货等短期资产上 的投资 12.1流动资产管理概述 12.1流动资产管理概述 现金循环周期 12.1流动资产管理概述 12.1流动资产管理概述 12.1流动资产管理概述 现金循环不平衡 现金循环不平衡类型 盈利不扩张企业 盈利要扩张企业 短期亏损企业 长期亏损企业 现金循环不平衡社会因素 经济波动、通货膨胀、市场竞争和季节性变化等 流动资产投资策略 流动资产投资规模 12.1流动资产管理概述 12.1流动资产管理概述 流动资产投资的资金配合策略 适中的流动资产投资的资金配合 波动性流动资产由流动负债资金来解决 稳定性资产（包括长期资产和稳定性流动资产）则由长期资金（包括长期负债和权益资本）来解决 12.1流动资产管理概述 12.2现金和有价证券管理 现金管理概述 现金的特性 普遍可接受性，是社会公认的价值变现形式 企业最特殊的资产形式，它一方面具有货币所特有的流通和储备功能，另一方面又具有资金的职能 企业暂时间歇的资产，从理论上讲是企业经营中溢出的非盈利性资产 企业一定时期现金资产的持有量是其偿付能力的重要标志，也是衡量其财务风险重要指标。 持有现金动机 交易性动机 是指企业为了满足日常经营业务的需要而必须持有的适量现金，用于购买原料、支付工资和税款等开支 预防性动机 是指为了应付意外事件可能对现金的紧急需要而必须持有的适量现金 投机性动机 所谓投机性动机也可称之为投资性动机，主要是指企业保持适量的现金持有，能及时抓住市场变化中可能出现的良好的投资机会 12.2现金和有价证券管理 现金管理目标 基本目标：要在现金资产的流动性和盈利性之间作出最正确的抉择，在确保企业安全的前提下，降低企业的现金持有，以期获得最大的长远收益 具体目标： 通过深入研究和运用科学的方法，来确定企业最合理的现金持有量 定期编制现金预算，全面规划未来现金流量，及时提供现金循环的相关信息 建立健全的现金管理制度，强化现金日常收支管理，提供企业现金利用水平 实施现金控制和定期考核制度，把握现金波动原因，并及时提出改进措施 日常现金管理 力争现金流量同步 ：企业应尽量使各种经济活动所引起的现金流入和现金流出在时间上趋于一致，即在有现金流入时适时安排好必要的现金流出，或在必须发生现金流出的时刻，及时安排和组织好相应的现金流入，将企业可能发生现金闲置或现金短缺的时间降到最低限度 正确和全面地编制和企业的现金预算是一项最基本的保证措施 提高收现效率 12.2现金和有价证券管理 减少现金结算滞留时间 企业在销货业务中与客户和银行的结算过程中，会形成一系列的结算滞留时间，英语中用“float”一词来表示，故也有将其称为“浮动时间”或“浮游时间”， 这段时间内的资金占用额称“浮游（动）额”。 12.2现金和有价证券管理 集中收款体系（“银行集中收款体系”(concentration banking system) ） 具体做法——企业通过各销售中心开出销货帐单并通知客户将货款直接转入当地收款银行，或将支票寄给当地最近的收款中心，收款中心马上委托当地收款银行（local depository banks）兑现后存入地区集中银行(regional concentration banks)，一般企业在地区集中银行中维持较大额的存款帐户，并定期将资金汇入总公司主要往来银行（primary bank） 优点： 可大大缩短收款时间 有利于对帐款的催收和控制，并能大大节约收帐成本 有利于对资金的集中控制，便于总公司有效地集中调配和使用资金 琐箱系统 企业在各销售点当地邮局租用一个加锁的编码专用信箱，并通知客户将付款支票放入该信箱内，而不是寄往公司总部或收款中心（一般在锁箱法下不设收款中心），企业授权当地代理银行每天定时开箱收取支票，并直接将其存入公司存款帐户内 12.2现金和有价证券管理 新建锁箱的决策 ：“边际收益＝边际成本” D×A×I＝C 式中：D＝缩短的收款天数； A＝每张支票的平均额 I ＝持现一天的税前机会成本率 C＝每张支票处理成本增量 例：预测每张支票的处理成本（C）将新增0.35元，寄致该锁箱支票的平均金额为1800元（A），市场有价证券的年税前