18高勇强 ----中国企业跨国并购难题.pptVIP

【本章导读】 跨国并购概论 并购的一般理论 我国跨国并购的现状 中国面临的跨国并购困局 跨国并购的中国应对 18.1.1并购与跨国并购的概念 并购（Merger Acquisition）是合并（或兼并）与收购的合称。合并分为吸收合并与新设合并，吸收合并是指一家企业吸收另一家企业（目标企业），目标企业不复存在；新设合并是两家以上企业合并组成一家新企业，原企业不复存在。收购又分为股权收购和资产收购，是指一家企业收购目标企业的股权或资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企业的控制权，目标企业仍然存在。 跨国并购（cross-border Merger and Acquisitions,简称 cross-border MAs）是跨国兼并和跨国收购的总称，是指一国企业为了某种目的，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业的整个资产或足以行使经营控制权的股份收买下来，从而对另一国企业的经营管理实施实际的或完全的控制行为。跨国并购是国内企业并购的延伸，是企业间跨越国界的并购活动，涉及两个或两个以上国家的企业，其中“一国企业”是并购企业，可称为并购方或进攻企业，“另一国企业”是被并购企业，也叫目标企业。这里所说的渠道，包括并购企业直接向目标企业投资，或通过目标国所在地的子公司进行并购两种形式。这里所指的支付手段，包括支付现金、从金融机构贷款、以股换股和以股票换资产等方式。 （1）横向并购 （2）纵向并购 （3）混合并购 （1）迅速进入他国市场并扩大其市场份额 （2）有效利用目标企业的各种现有资源 （3）充分享有对外直接投资的融资便利 （4）可以廉价购买资产或股权。 （5）其他优势 1）效率理论 （1）差异效率理论 （2）无效的管理者理论 （3）经营协同效应理论 （4）财务协同效应理论 2）信息与信号理论 3）代理理论和管理主义理论 （1）并购可以降低代理成本 （2）管理主义理论 4）自由现金流量理论 5）市场力量理论 18.3.1全球跨国并购的特点 1）跨国并购的领域空前广泛，混合并购更加突出 2）主权财富基金的异军突起 3）私募股本大显身手 4）发展中经济体在全球跨国并购中日趋活跃 5）各国对跨国并购的规制加强 1）加大控股并购力度，强化独资方式 2）重点并购大型骨干企业、龙头企业和上市公司 3）转向行业性收购 4）联合并购 5）在华并购大多是善意并购，但战略性恶意并购越来越明显 （1）并购主体多元化，但国有企业仍占主导地位 （2）并购的目标企业多为经营业绩不佳、处于困境的企业 （3）跨国并购的行业领域广泛，但能源业与制造业所占比例最大 （4）企业跨国并购方式日益多样化 （5）全球区域分布以亚洲为主，欧美并进 18.4.1跨国公司并购我国企业的危害 1）跨国公司并购打破原有市场结构，导致垄断，为民族工业的发展设置重重障碍 2）外资攫取重要资源，控制重要产业与关键技术，造成国家经济安全的隐患 3）本土化品牌流失，自主开发能力有限，形成对外方的高度依赖，导致产业发展后劲不足 1）跨国并购的政治风险 2）并购后的整合 (1)经营战略整合 (2)组织与制度整合 (3)人力资源整合 (4)企业文化整合 (5)财务整合 18.5.1应对西方跨国公司对我国企业的并购 1）宏观层面的对策 （1）健全外资并购的法律法规，为外资并购提供制度保障 （2）以国家政治独立和经济安全为出发点确定应对外资并购政策 （3）规范资产评估，防止国有资产的流失 （4）建立和完善并购市场体系，规范和发展市场中介机构 （5）加强与发展中国家的国际合作，共同限制跨国垄断 2）微观层面的对策 （1）从企业自身发展战略的角度对待外资并购 （2）在并购谈判中，要充分利用自身优势，争取有利的谈判地位 （3）保持企业的独立性和增强自主开发能力 （4）学习和掌握一些基本的反并购策略，防止投机性并购 （5）组建大型企业集团，推行“走出去”战略 1）政治风险的应对策略 （1）设立政治风险的超前预警机制 （2）采取渐进、灵活的并购策略 （3）掌握政府游说和媒体公关的技巧 2）整合风险的防范 （1）文化的一体化整合 ①文化分析 ②文化整合 （2）管理一体化整合 ①并购后的人事安排 ②管理制度的整合 ③管理模式的组合 （3）经营一体化整合 ①资产的处置 ②经营渠道的保护 ③财务的一体化整合 本章主要分析了中国企业对外并购的相关问题及其应对措施，具体内容包括跨国并购概论、并购的一般理论、我国跨国并购的现状、中国面临的跨国并购困局、跨国并购的中国应对。在跨