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财务视角下的小微企业融资困境及行为研究 　　摘要：近年来，解决实体经济融资难、融资贵的问题已经上升到中央决策层面。但作为绝大多数依附于大企业传统的代工和劳动密集型县域小微企业，仍然明显感觉到县域经济资金持续外流，资金供求矛盾仍然突出，融资成本居高不下。一方面，大多小微企业面临着大型企业转嫁资金紧张，金融机构转嫁贷款基准利率下降预期收益减少的矛盾；另一方面，众多小企业还要面临着从基础能源到生产原材料，从市场资金到劳动力等成本价格的不断上涨。本文以YB市72户县域小微企业为样本，对当前小微企业面临的资金困境以及企业融资行为变化进行了分析。 中国论文网 /3/view-7220234.htm 　　关键词：财务视角 小微企业 融资行为 　　小微企业融资难、融资贵，既具有国际难题的普遍特征，也具有典型的“中国特色”，不仅和企业实际收益严重脱节，高成本资金产生的债务甚至会把风险最终传递给金融机构。降低实体经济融资成本，是实现区域经济可持续健康发展的基本条件。 　　一、YB小微企业融资环境的主要特征 　　（一）小微企业融资难问题“涛声依旧” 　　从2014年以来，央行虽然已经连续下调了金融机构的存贷款基准利率，但由于金融机构贷款利率定价上限已经完全放开，加上县域经济资金持续外流，市场资金供求关系严重的不对等，有的金融机构甚至采取提高贷款利率浮动幅度的逆向操作弥补预期收益的下降等多种因素叠加，小微企业融资难、融资贵的问题依旧没有明显改善，民间借贷、社会融资和所谓内部集资再度成为许多县域小微企业维持生产经营流动资金的主要手段。对长期处于资金供求矛盾紧张下的经济欠发达县域小微企业，为了解决经济增长和就业等矛盾，许多地方政府也只有在被动认可下，其融资手段和融资行为都发生了比较明显变化。 　　（二）融资链拉长导致价格居高不下 　　2013年以来，在市场资金供求矛盾不断加剧大背景拉动下，各地民间投融资理财机构呈现井喷式的迅速增长发展态势。许多小微企业，融资链明显拉长，“银行机构→投融资中介机构→小微企业”已经成为企业市场资金供求主要资金链，导致融资价格不断攀升。然而到了2013年，随着整体经济增长趋势明显放缓，尤其是房地产市场持续低迷，开发商和购房观望群体的时间较量已经演变成为价格和成本的较量，难以持续承受高成本负债的许多开发商和企业的偿债能力迅速下降，导致许多投融资中介机构的资金链开始出现断裂，小微企业融资难问题加剧。 　　（三）市场主体增多加大资金供求矛盾 　　调查显示，2014年底，YB市在册企业达3.01万户，注册资本1184.87亿元，同比增长57.3%、21.95%。一是民营企业2.56万户，出资者人数4.4万人，雇工人数20万人，注册资本783亿元，注册资金82亿元，当年民营经济实现增加值850亿元，占GDP比重达58%。二是YB在册个体户18.48万户，注册资金81.63亿元，从业人员30.5万人。三是2014年底，YB市农民专业合作社2988户，成员总数4.2万人，资金总额达62亿元。四是2014年，YB当年新增企业4710户，注册资本179.93亿元，同比增长45.12%、106.36%。其中新注册资本1亿元以上企业34户，注册资本75.83亿元；新登记个体工商户数1.32万户，资金达到13.4亿元。 　　（四）优势企业的融资议价能力有所提高 　　调查显示，近年来大多优势小微企业的融资议价能力明显提高，成为金融机构竞争的优质客户。例如，YB某优势小企业。2014年6月初该公司与农村商业银行签订了4000万元的贷款意向协议书，农商行承诺贷款利率浮动幅度从规定的上浮80%下降执行上浮30%的优惠。几天后该公司单方撤销了同农商行的贷款协议，同工商银行正式签订了4000万元的贷款合同，贷款利率浮动幅度下降到10%。再如，YB某小企业不仅有长期稳定的生产经营和利润收益，也有比较优质的房地产。原有银行贷款1740万元，但由于难以忍受不断上涨的贷款利率，企业以房地产做集资抵押，集资年利率12%，并且按月支付员工利息。企业360多名员工全部参加了集资，迅速用集资款项全部偿清了银行贷款。 　　二、县域小微企业融资行为的主要变化 　　（一）企业融资的银行贷款比重有所下降 　　抽样调查显示，截至2014年底，72户样本企业的银行贷款余额49362万元，和年初相比减少7950万元，下降13.87%。银行贷款占企业融资总额的37.4%，所占比重比年初下降12.81个百分点。在银行贷款比重下降的同时，企业异地贷款有所增长。2014年底，72户企业中有27户企业和外地银行机构长期存在信贷关系，有11户企业今年和外地银行新建立了信贷关系，27户企业的异地贷款余额为11720万元，占全部银行贷款的23.74%，同比增加3.19个百分点。调