对我国上市公司实施管理者收购MBO的思考.docVIP

对我国上市公司实施管理者收购（MBO）的思考 发布时间： 2003-9-11 ?作者：秩名 　　内容提要：本文分析了管理者收购（MBO）对优化我国上市公司产权结构的作用及实施MBO中存在的问题，指出应在鼓励一部分上市公司实施MBO的同时，尽快制定相关政策和规定，加强对上市公司实施MBO的监管。 　　一、管理者收购（MBO）---?优化上市公司产权结构的制度创新方式 　　进入2001年以来，粤美的、万家乐、宇通客车、深圳方大等上市公司就股权转让一事先后发布的公告引起了业内的极大关注，这些公司的股权转让都涉及了一个非常重要的内容--管理者收购（MBO）。据报道，还有不少上市公司正在着手MBO计划。可见，管理者收购已经走上我国资本市场的前台，作为一种优化上市公司产权结构的制度创新，MBO将对我国资本市场产生深远影响。 　　1、MBO及其发展状况 　　作为70～80年代流行于欧美国家的一种企业收购方式，管理者收购(Management?Buy—outs，缩写为MBO)主要是指企业管理人员通过外部融资机构的帮助来收购其所服务公司的股权，从而完成由单纯的企业管理者到股东的转变。管理者收购是资产剥离的一种形式，是主要通过借贷融资来完成的“杠杆收购”，即LBO(Leveraged?Buy—outs)。国外管理者收购的实践证明，MBO在降低代理成本、改善企业产权结构、激励内部人积极性等方