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第三章 汇率制度与外汇管制 第一节 汇率制度 一、汇率制度类型 ? 主要的汇率制度分类 ? 1999年IMF对成员国汇率制度的分类 ? 汇率目标区 ? 主要的汇率制度分类 ? 1999年IMF对成员国汇率制度的分类 ? 汇率目标区 ★ 事先确定汇率水平的波动区间，汇率有可能超出波动区间时，政府利用货币政策等工具进行干预，以将汇率变动幅度控制在目标区内。 案例：新加坡汇率制度 新加坡采用的是篮子、波动区间、爬行式的有管理的浮动汇率制度，也就是BBC规则的应用。到目前为止，新加坡一直坚持这种灵活的中间汇率政策，配合以汇率水平为中介目标的货币政策。 三、汇率制度的选择 ? 影响一国汇率制度选择的主要因素： ◆ 经济开放程度 ◆ 规模和经济结构 ◆ 贸易商品结构和地区分布 ◆ 国内金融市场发达程度及与国际金 融市场一体化程度 ◆ 相对通货膨胀率 ◆ 经济开放程度高、经济规模小，或贸易商品结构和地区分布比较集中的国家，一般倾向于实行固定汇率制。 ◆ 经济开放程度低、进出口产品多样化或地区分散化、同国际金融市场联系密切、资本流动规模大，或国内通胀率与其它国家不一致，则倾向于实行相对灵活的汇率制度。 第二节 外汇管制 一国政府授权国家货币金融管理当局或其他国家机关，对外汇收支、买卖、借贷、转移以及国际间的结算、外汇汇率和外汇市场等实行的管制措施。 一、外汇管制的原因及目的 1、维持国际收支，保证本国经济稳定发展 2、通过对汇率的控制，创造有利于自己的对外贸易环境 3、通过关税和其他进出口政策，促进产业升级 4、增加财政收入 二、外汇管制的机构、对象及类型 （一）外汇管制机构 1、由政府授权央行为外汇管制机构 如英国政府授权英格兰银行执行外汇管制的职能。 2、直接设立外汇管制机构 我国便是如此，设立外汇管理局。 3、由国家行政部门直接负责外汇管制 如日本的大藏省。 4、由央行指定一些大的商业银行作为经营外汇业务的银行来管制外汇。 （二）外汇管制的对象 1、人 一般来说对非居民的管 制要松些。 2、物 主要包括： （1）外国纸币和铸币；（2）用外币表示的有价证券；（3）用外币表示的支付凭证；（4）贵金属；（5）本币的输出入境 3、地区 有些国家对本国的不同地区实行不同的外汇管制政策。比如对出口加工区（保税区）、自由港，实行较宽松的外汇管制政策。 （三）外汇管制的措施 1、价格管制 包括本币高估、本币低估和复汇率 本币高估的影响 本币低估的影响 复汇率的几种表现形式 2、数量管制 对贸易外汇管理办法与措施 对非贸易外汇管理办法与措施 对资本输出入管理办法与措施 对黄金、现钞输出入的管理办法与措施 人民币汇率 1978年前人民币汇率的形成 1. 1979-1993:双重汇率时期 2. 1994-2005年:名义上的管理浮动 3. 2005年人民币汇率制度改革 4. 人民币汇率不断上调，以购买力平价为依据，以“物价对比法”为基础，依照国家的政策要求具体制定。 1973年以后，采用钉住“一篮子货币”浮动的形式，虽然保持了人民币汇率的相对稳定，导致国内市场物价与国际市场价格相分离，导致人民币高估。 1978年以前 人民币贸易汇率应该下调，以购买力平价来衡量，非贸易汇率应该上调。1978年开始实行双重汇率。 1985年取消双重汇率，不断下调。 1993年开始实行官方汇率和市场调剂汇率。 1978-1993年双重汇率 实行以市场供求为基础、单一的、有管理的浮动汇率制度，取消以前官方汇率和调剂汇率并存 实行银行结售汇制，经常项目有条件可兑换 建立银行间外汇市场 汇率水平主要由外汇市场的供求决定 1994年名义上的管理浮动 在中国，由于实现了人民币经常项目下的自由兑换和资本项目下的严格管制，所以外汇市场上的外汇的供求主要决定于贸易项目。因此从理论上讲（实际上亦然），决定人民币汇率水平的理论模型应当是购买力平价理论。但购买力平价理论成立的前提条件几乎完全不能满足。由此确定的人民币基础汇率显然缺乏准确、客观的依据。 完善的短期货币市场和灵活的利率尤其是短期利率是保证外汇交易活跃和汇率动态稳定的重要经济杠杆。而我国由于资本项目的严格管制及利率的非市场化导致外汇市场与短期货币市场、资本市场几乎处于隔离状态，人民币汇率与人民币利率、美元利率相关程度极低。 人行公布的基础汇率是前一营业日银行间外汇市场的加权平均价，当日的汇率限制在0.3%的幅度内上下波动，前一天的加权平均价所得到的当日的基准汇率不能代表计算日的外汇市场行情 在干预外汇市场时，也是以公布的基准汇率作为干预的参考价格，不合理的外汇水平