新三板挂牌案例全程指引(年终总结版).docx

新三板挂牌案例全程指引（年终总结版） 一、公开披露问题关注要点 笔者搜集了大量A股公司分拆子公司上新三板的案例，以期从案例中发现该模式目前的关注要点和障碍，经过笔者总结，目前反映在公司公开披露的文件中较多的问题集中在同业竞争、关联交易、公司独立性、对赌协议或反稀释规定、国有资产等问题上。 （一）同业竞争 【东软慧聚】 1.股权结构 东软慧聚的控股股东股东为辽宁创业投资有限公司，东软集团持有辽宁创业投资有限公司60%的股份 2.同业竞争 公司与辽宁东创的控股股东东软集团下辖的ERP 事业部的部分业务重合，都有ERP 实施与运维服务业务，该部分业务存在潜在同业竞争关系。为解决此潜在竞争业务，也为规范集团内部经营范围，2009 年东软集团对公司和集团辖下的“ERP 事业部”（现已并入并成为“解决方案事业部”的部分业务内容）的目标市场进行了明确的划分，设定了各自业务的专属行业，其中：“ERP 事业部”负责石油、地铁、柴油机、重工、钢铁、家电等行业，北京东软慧聚信息技术有限公司负责烟草行业（包括工业、商业、物资及烟机设备配套企业）、电力行业（包括电网、发电企业）及“ERP 事业部”未涉及的其他行业。 为彻底解决上述潜在的同业竞争问题，东软集团承诺在公司挂牌后把该部分存在潜在同业竞争的业务进行分拆、分批转让至公司，以彻底解决潜在的同业竞争问题。暂缓转让的主要原因为该部分业务存在一些优质客户，如何将这些资源顺利延续到公司，需要一定的时间以及较大的资金投入。因此，需等公司挂牌后进行融资以收购该部分业务。 公司控股股东、其他股东、董事、高级管理人员及核心技术人员出具《避免同业竞争承诺函》；东软集团出具了《避免同业竞争措施说明》。 【储翰科技】 旭光股份持有公司42.99%的股权，成为第一大股东；旭光股份的实际控制人张建和成为公司的实际控制人。 同业竞争问题在法律意见书、补充法律意见书（一）和（二）均有提出，律师认为旭光股份的主营业务为电真空器件的研发、生产、销售，属于《国民经济行业分类》（GB/T4754 -2011）中的电子真空器件制造业；储翰科技的主营业务为光电子器件的研发、生产和销售，属于《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011）中的光电子器件及其他电子器件制造，因此，储翰科技与旭光股份分属于制造业项下的不同行业分类；同时，经律师向旭光股份有关人员访谈，旭光股份的产品主要应用于输配电的开关，储翰科技的产品主要应用于通讯系统的光信号、电信号的转换，二者的产品应用于不同的领域。 公司控股股东旭光股份和实际控制人张建和已分别出具了《承诺函》，作出了避免同业竞争及利益冲突的承诺。 【浙江大农】 1.股权结构 利欧集团股份有限公司持有本公司70%的股份，系本公司控股股东。利欧股份于2001年5月21日成立，并于2007年4月27日上市，股票代码为002131。公司实际控制人为王相荣先生。 2.同业竞争（对从事的市场细分承诺+实际控制人、董监高、小股东承诺） 从业务和产品（浙江大农制造的泵类产品；园林机械、农业机械类产品；清洁机械设备，一一和利欧股份对比分析，从实际经营范围、用途、工作原理等方面）和主要客户方面证明没有同业竞争。 （1）浙江大农与利欧股份及王相荣签署了《关于避免同业竞争协议》，认为浙江大农生产、销售的清洗机类产品及植保机械类产品的核心部件包括高压柱塞泵，该类型泵利用柱塞的往复运动，使泵腔的容积发生变化，从而达到液体流动的目的；利欧股份生产、销售的微型小型水泵及工业泵均属离心泵，系靠泵内叶轮旋转产生离心力，从而达到液体流动的目的。 浙江大农与利欧股份互相承诺不直接或间接研制、生产及销售与对方公司就协议中所述产品具备相同或相近似核心部件、技术原理及用途的产品。 （2）王相荣、浙江大农董事（除王相荣）、监事、高级管理人员和大农机械（持有浙江大农30%的股东）出具承诺，承诺避免同业竞争。 【云铜科技】 云铜集团持有公司72.89%的股份，另，云铜集团通过控股子公司云南铜业（云南铜业股份有限公司为上市公司，证券代码000878，云铜集团持有其48.17%的股权，为其第一大股东。）间接控制公司股份17,500,000股，占公司总股本的18.98%；因此，云铜集团直接及间接控制公司股份84,700,000股，占公司总股本的91.87%，为公司控股股东。 《法律意见书》同业竞争部分的描述为：“云铜科技主要从事硒的提取和深加工，铜深加工，粉体材料开发生产，产业化技术推广和服务等业务，云铜科技现有业务中仅有铜产品与部分关联方存在相似之处，但在铜的工艺技术、原料供应等方面均有不同，且铜的收入占公司主营业务比重不大”，同时公司控股股东和持有公司5%股份以上的股东出具兜底承诺。 （二）关联交易 【恒宝通】 控股股东为福建省青