企业融资决策要点讲解.pptx

企业融资成本与融资决策;;融资基本理论 Part one;融资基本理论;净收益理论;净营业收益理论;传统的资本结构理论;MM定理;MM定理; ;无公司税MM理论;MM定理;;MM定理;有公司税MM理论;MM理论综合练习;;;;;;米勒模型;权衡理论;不对称信息理论下的融资结构理论;资本成本与资本结构 Part two;资本成本与资本结构;;; ; ;对于金额大、时间超过一年的长期资本需要考虑资金时间价值，可以采用贴现模式计算资本成本。式中： NPV——净现值 P0——在n=0时公司筹集的资本总额 f——筹资费用率（即筹资费用与筹资总额的比率） CFn——第n年支付的现金流出 K——资本成本 在未来现金流不相等的情况下，采用现值公式求资本成本需要采用采用“逐次测试法”求解。 这种模式下，它的计算结果比不考虑资金时间价值的资本成本更加准确。它被广泛地用于普通股、优先股、留存收益等资本成本的计算。 ;资本成本与资本结构;债务资本成本;长期借款资本成本的计算 案例：2011年初，海峡公司向银行借入1000万元长期借款，年利率为10%，期限为4年，每年付息一次，到期一次还本。假定筹资费率为2%，公司所得税率为25%。则海峡公司的该笔银行借款每年的资本成本为多少？ =7.65%;银行借款补偿性余额问题 案例：某企业按年利率4.5%向银行借款2000万元，银行要求保留