第一節-聖約翰科技大學.doc

1 - 台幣兌美金影響因子之探討 羅玟甄 蔡伊蓉 黃佳儀 李郁芳 張鳳鈴 史雅雰 林承翰 劉詩婷 黃志中 顧正媛 聖約翰科技大學財務金融系 摘 要 本研究主要是探討台幣兌美金之匯率影響關係，利用線性迴歸的方式，分析經常帳年增率、資本帳年增率、金融帳年增率、台美重貼現率差、台美實質國內生產毛額差及台美貨幣供給成長率差等以上七個變數對匯率之影響關係。 主要的結論為，首先，資本帳年增率與金融帳年增率對於匯率的變動有顯著正向的影響，台美消費者物價指數差及台美實質國內生產毛額差對於匯率的變動有顯著負向的影響。再者，探討1986年之後匯率制度改變，其結果也是與全期結果多數符合；至於1997年亞洲金融風暴之後，因為國際收支帳重新定義，多變國際的金融環境，與眾多避險的金融工具，使得匯率的預測愈來愈困難，僅有物價指數差對匯率有顯著之解釋能力。關鍵字：匯率、國際收支帳、購買力平價理論、利率平價說 A Study of Influence Factors in Exchange Rate Between NT and U.S. Dollars Wen-Chen Lo, Yi-Rong Tsai, Jia-Yi Huang, Yung-fang Li, Feng-Ling Chang, Ye-Fen Sze, Cheng-Han Lin, Shih-Ting Liu, Zhu-Zhong Huang, Zheng-Yuan Ku Department of Finance, St. John’s University ABSTRACT This study employs the linear regression method to investigate the influence factors in exchange rate between NT and U.S. dollars. There are some main findings as follows Firstly, the growth rates in capital account and in financial account have significantly positive influence on the exchange rate, but the differences of purchasing power and GDP between Taiwan and America show negative effects. Moreover, even the system of exchange rate has changed from fix to floating after 1986, the reports present consistent results. However, after Asian financial crisis in 1997, the predicting abilities of those factors are getting lower because of changeable financial environment and variety of derivative instruments. Key words：Exchange Rate, Balance of Payment, Theory of Purchasing Power Parity, Interest Rate Parity Theory 一、緒論 1-1 研究背景與動機 台灣是一個海島型國家，人稠地狹，是個相當依賴對外進出口貿易的國家。根據台灣海關網站與經濟部網站上的資料，可以得知1989年台灣進出口貿易總值占GDP為78.2%，1999年為77.7%，2008年為126.6%，2009年為99.7%；根據這些資料國內貿易進出口值占GDP平均都高達七、八成以上。由我國服務貿易總額（含進出口）來看，2001年服務貿易總額為432億美元，至2009年提升至602.1億美元，成長幅度達39.4%，且在這期間中，除 2009年受金融海嘯影響有下降外，2001至2008年每年服務貿易總額屢創新高。因此匯率走勢對於進出口貿易商利潤相當重要。此外近年來受金融風暴的影響，美元兌新台幣匯率的起伏很大，使得貿易商與投資人更關心匯率的走向。 由於國內生產大多仰賴國外進口原物料與其他資本設備，所以每當匯率上升時(台幣貶值)，使得過內進口原物料廠商生產成本變動，因需經過生產、行銷等階段，漸次傳遞到下游民生用品，將有數個月時間的落差，將促使躉售物價指數上升，並進一步推升消費