关注三中全会期指或将迎来反弹契机详解.docVIP

关注三中全会 期指或将迎来反弹契机 （股指期货11月月报） 十八届三中全会将于11月9日至12日召开，三中全会对于多空方向性的把握至关重要，国内经济、资金流动性及政策的变化或许能给我们指引方向。政策不断释放改革红利，将支撑市场向上，改革憧憬将引领秋收行情，期指或将迎来转折。 一、行情回顾 沪深股票市场表现。经历一波为期3个月的强势上涨行情之后，10月份大盘呈现震荡调整走势，沪指当月累计下跌1.52%。继此前的月K线三连阳后，10月份市场收出一根缩量的小阴星，有可能是大盘持续反弹的中继信号。 股指期货市场表现。沪深300指数期货表现类似大盘，沪指当月累计下跌1.26%，月线以小阴线报收。 图表来源：文华财经 A、期现价差表现 10月份日内盘中有效基差运行区间在下至贴水15.67个点，上至7.28点，价差变化较大。 2、多空头寸分布 在9月底股指主力合约净空持仓达到顶峰11155手，随后开始下滑，到11月1日前20名会员净空持仓下降者4916手，因此月末的反弹大部分是因空方减仓所致。 二、宏观方面：中性偏多 国际方面。通过近期的经济数据来看，欧洲经济企稳态势已经确定，预计未来一段时间欧洲经济将继续维持稳定运行，出现大的风险性事件的可能性不大。美国方面，牵动市场神经的美国债务谈判尘埃落定，美国共和党和民主党两党最终达成协议，美国总统签署法案，结束政府停摆，上调债务上限。美国债务问题在短期内得到缓解；美联储方面,美联储10月会议维持货币政策不变，保持850亿美元/月的购债速度。美联储在会后声明中表示美国经济仍然在温和扩张，这显示出美联储在12月或1月仍有可能放缓资产购买速度。 美联储退出QE3的时机则取决于低于7%的失业率制和2%的通胀率。目前美国失业率已降至7.2%，CPI达到1.7%，美联储缩减购债规模是迟早的，只不过是时间问题，但我们要明白美联储此举目的并非故意打压经济，而是为了让经济更加健康的增长。 国内方面。9月消费者物价指数（CPI）同比上涨3.1%，较上月回升0.5个百分点，涨幅超出市场预期，但仍低于年初预期调控目标，通胀形势总体温和；生产者价格指数（PPI）同比下跌1.3%，环比上涨0.2%，PPI同比降幅进一步收窄，环比继续上涨，显示市场需求趋于活跃，宏观经济继续稳中有升。三季度国内生产总值（GDP）增速回升至7.8%，季调环比增长2.2%，较二季度回升0.3个百分点。GDP同比和环比的显著上升显示经济增长态势在三季度有明显好转。9月份工业增加值同比增长10.2%，环比增长0.72个百分点，较上月回落0.2个百分点，工业生产略好于预期，需求回落带动工业增速回落。 数据来源：国家统计局 10月汇丰中国制造业采购经理指数（PMI）预览值为50.9%，较上月终值上升0.7个百分点，好于预期，显示制造业经济继续回暖，生产、新订单、就业等分项指数均有明显回升。9月份M1余额同比增长8.9%，M2余额同比增长14.2%，分别较上月回落1个和0.5个百分点。 数据来源：国家统计局 　　货币供应量方面同比增速回落明显，预计下半年市场的总体流动性环境将不如上半年宽松。同时，社会融资总量环比继续下降。9月份社会融资规模为1.4万亿元，分别比上月和上年同期少1784亿元和2413亿元。9月份人民币新增贷款7870亿元，好于预期，人民币贷款余额同比增长14.3%，较上月回升0.2个百分点。9月份中长期贷款占比稍有回落，但仍处高位，主要受房地产销售和固定资产投资需求拉动，信贷结构依然较好。9月份新增外汇占款1264亿元，环比大幅增加。国内经济形势好转、美联储推迟量化宽松（QE）退出和人民币升值预期增加等因素是外汇占款大幅增加的主要原因。 综上，从近期公布的经济数据来看，经济阶段性企稳，宏观面中性偏多。三中全会时间确定，改革预期升温，政策氛围继续向好，期指短线存在反弹可能。 三、技术分析：下方支撑性较强 从技术面来看目前在点附近止跌企稳后已经构筑了一个整理平台，经过上周的一波迅速杀跌过后，短期市场的做空风险也已迅速释放。而在整理平台上能否及时逐步向上回升将是决定后市行情的关键 图表来源：文华财经 四、策略展望：反弹契机需要政策的配合 目前来看，由于市场观望气氛浓厚，多空双方都没有进一步的动作出现，多空双方呈现胶着状态，这意味短线变盘时间窗口也即将开启。而十八届三中全会召开在即，11月还面临三中全会的改革预期过高，结果不理想外部美联储对待QE的态度变化在十八届三中全会前后，市场或将平稳过渡，出现大涨大跌的可能性都不大。 中航期货IB事业部 师香玲 021