第3章理解货币的时间价值详解.docVIP

第3章 理解货币的时间价值 (学习目标 1.解释复利的运作方式。 2.了解在复利情况下时间的力量。 3.计算货币未来预期收益的现值。 4.定义年金并计算其复利和终值。 (影响货币时间价值的主要因素 ?时间 ?收益率或通货膨胀率 收益率是决定一笔货币在未来增值程度的关键因素，而通货膨胀率则是使货币购买力缩水的反向因素。 ?单利和复利 单利的计算始终以最初的本金为计算收益的基数，而复利则以本金和利息为基数计算，从而产生利上加利、息上加息的收益倍增效应。 如，将100万元存入银行，如果按年利率5%单利计息，则每年固定增值5万元，20年后变成200万元（100+5*20=200）；如果按年利率5%复利计息，20年后这100万元就变成了2653298元[100*(1+5%）20=2653298]，比单利多653298元。 (单利终值和单利现值 现值：P 终值：F 时间：n 利率：i （1）单利终值：指按单利计算出来的资金未来的价值。我国银行一般按单利计算利息。 单利终值＝本金 如李四第一年初存入银行100元，期限3年，年利率4％，则期满后，本利和＝100×(1+4％×3)＝112元。 （2）单利现值：指按单利计算出来的资金终值的现在价值。 单利现值＝终值 如张三想在5年后买一套115万元的房子，银行1年期的单利年利率为3％，问张三现在应该存入多少钱？答案：115÷（1＋3％×5）＝100万元。 (复利终值和复利现值 （1）利息I=P[（1+i）n-1] （2）复利终值F=P（1+i）n =现值*终值系数 （3）复利现值P=F（1+i）-n=终值*现值系数 【例】1月1日存入10000元活期存款，年利率0.35%，利息按季度支付。一年后本利和为多少？ 【答案】 季度利率=0.35%÷4=0.0875% 第1季度本利和=10000*（1+0.0875%）=10008.75元 第2季度本利和=10008.75*（1+0.0875%）=10017.51元 第3季度本利和=10017.51*（1+0.0875%）=10026.28元 第4季度本利和=10026.28*（1+0.0875%）=10035.05元 或： 第4季度本利和=10000*（1+0.0875%）4=10035.05元 【例】张三想3年后得到100000元收入，当前平均市场收益率为10％，则现在必须投资多少资金？ 【答案】P=100000×（1+10％）~3 ＝100000×0.751=75100（元） 【例】假设现有一个富家子弟迫不及待地想继承父母的遗产。他被许诺在40年后得到50万元的遗产。如果按贴现率6%计算，那么现值是多少？ 【解答】现值=500000*复利现值系数0.097=48500（元） 即该富家子弟40年后得到的50万元只相当于今天的48500元。看待这一问题的另外一种方法是假设现在向银行账户存入48500元，每年收益率6%，那么40年后，你最终将获得50万元。 【例】一项投资5年后能给你带来50000元的收入，10年后能给你带来100000元的收益，假设贴现率为4%。那么这项投资的现值等于多少元？ 【解答】现值=50000*0.822+100000*0.676=108700元 可见，现值既可比又可相加。 (复利期间和有效年利率的计算 （1）复利期间 一年内对金融资产计m次复利，n年后得到的价值是： F=P*[1+(i/m)]mn 【例】将50万元进行投资，年利率12%，每半年计息一次，3年后的终值为多少？ F=50*[1+(0.12/2)]2×3=70.93（万元） （2）有效年利率（EAR） 【例】沿上例，该投资的有效年利率是多少？ F=50*[1+EAR]3=70.93 EAR=12.36% 同样的年名义利率，不同的复利频率，将会得出不同的有效年利率。 (复利终值系数（见“复利终值系数表”） 【例】2003年一场婚礼大约平均花费22000元。假设通货膨胀率为4%，那么10年后这样一场婚礼要花费多少钱？ 终值=22000*终值系数1.480=32560元 也就是说，10年后的今天，平均一场婚礼要花费32560元。 (72法则 72法则是很好用的投资法则。用72除以每年的投资收益率就可以算出投资价值翻倍所需要的时间。 投资价值翻倍的年限= 如：运用72法则，如果你以每年12%的复利率进行投资，那么多长时间以后你的投资价值会翻番？ 投资价值翻倍的年限==6（年） (年金（A） 年金是指一定时期内，每期等额发生的系列收付款项，包括普通年金和先付年金。 （1）已知（普通）年金，求终值 F=A[(1+i)n-1]/i 年金终值系数：（F/A，i，n） 或，[（1+i)n-1]/i 【例】有一对夫妇每月出去看4次电影，每次花费75元，后来他们把次数