第四章汇率制度与外汇管制解析.ppt

本章阅读： 1.克鲁格曼、奥伯斯法尔德：《国际经济学（下册：国际金融部分）》（中译本第8版）第19章，中国人民大学出版社2011年版。 2.国际货币基金组织：《发达国家资本账户自由化的经验》，中国金融出版社2006年版。 3.国际货币基金组织：《资本账户自由化和金融部门稳定》，中国金融出版社2006年。 思考题： 1.当前人民币汇率制度的基本特点有哪些?未来人民币汇率制度改革应注意哪些问题? 2.观察2005年7月人民币升值后的中国贸易、投资等方面有哪些主要的变化？ 第一节 战后汇率制度 汇率制度又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定，表明各国货币比价确定的原则和方式，包括货币比价变动的界限、调整手段以及维持货币比价所采取的措施等，是国际货币制度的主要内容之一。 一、固定汇率制度： 固定汇率制度即两国货币比价基本固定，两国货币比价的波动幅度被控制在一定的范围内。固定汇率制度是金本位制度时代流传下来的汇率制度。 自19世纪中后期金本位制在西方各国确定以后，直至1973年，世界各国的汇率制度基本上属于固定汇率制度。固定汇率制度包括金本位制下的固定汇率和纸币流通条件下的固定汇率。 1.金本位制度下的固定汇率制度 2.金块本位和金汇兑本位制度下的固定汇率制度 3.布雷顿森林体系下的固定汇率制度 4.固定汇率制度下的特例----货币局制度 货币局制度指本国货币与某一可兑换货币之间保持固定的兑换比率，且本国货币的发行受制于该国外汇储备的一种汇率制度。 二、浮动汇率制度： 1.浮动汇率制度的含义与分类： 浮动汇率制度指一国不规定本币与外币的黄金平价和汇率上下波动的界限，货币当局也不再承担维持汇率波动界限的义务，汇率随外汇市场供求关系变化而自由上下浮动的一种汇率制度。 2.浮动汇率制度的基本特点： (1)形式多样化，有自由浮动、管理浮动、钉住浮动、联合浮动和单独浮动等。 (2)汇率非纯粹的自由浮动，而是有管理的浮动。 (3)汇率波动频繁且幅度大。 (4)影响汇率变动的因素多元化。 (6)SDRs 等“一篮子”汇价成为汇率制度的重要组成部分。 3.浮动汇率制度对国际经济的影响： (1)防止某些国家外汇储备的流失。 (2)促进外汇市场的发展。 (3)促进国际资本流动剧增。 (4)加强国际间的联合干预。 (5)增加国际经济往来中的不确定性。 (6)一定程度上加剧国际金融市场的动荡。 三、IMF对汇率制度的分类： 自1982年起，IMF根据汇率变动的灵活程度对各成员国的汇率安排进行了分类，截止到1999年3月，各成员国的汇率安排分为三类：其一是钉住制，包括钉住单一货币与一篮子货币；其二是有限浮动，既指依据单一货币的有限浮动，又指依据一篮子货币的联合浮动；其三是较自由的浮动，包括管理的和独立的浮动。 1998年底在全部182个成员国中，有64个国家为钉住浮动，17个国家为有限浮动，101个国家 采用较自由的浮动汇率制度。 1999年4月后，IMF对成员国汇率制度安排的分类： 1.无独立法定货币的汇率制度：一国不发行自己的货币，而是使用他国货币作为本国惟一法定货币；或者一个货币联盟中，各成员国使用共同的法定货币。 2.货币局制度：货币当局作出明确的、法律上的承诺，以一固定的汇率在本国（地区）货币与一指定外币间进行兑换，且对货币发行当局确保其法定义务的履行施加限制。 3.其他传统的固定汇率制度：一国将其货币以一固定的汇率钉住某一外国货币或外国货币篮子，汇率在1%的狭窄区间内波动。 4.水平带内的钉住：货币的币值维持在一个正式的或事实上的固定钉住附近的波动幅度内。与第三类的区别在于，波动的幅度宽于1%的区间。如丹麦的波幅为2.5%，塞浦路斯为2.25%，埃及为3%，匈牙利则达到15%。 5.爬行钉住：一国货币当局以固定的、事先宣布的值，对汇率不时进行小幅调整；或根据多指标对汇率进行小幅调整。 6.爬行带内的汇率安排：一国货币汇率保持在围绕中心汇率的波动区间内，但该中心汇率以固定的、事先宣布的值或根据多指标不时进行调整。如以色列爬行波幅为22% ，白俄罗斯的爬行波幅为5%，乌拉圭则为3%。 7.不事先公布干预方式的浮动汇率制度：一国货币当局在外汇市场进行积极干预以影响汇率，但不事先承诺或宣布汇率的轨迹。 8.单独浮动汇率制度：本国货币汇率由市场决定。货币当局偶尔进行干预，这种干预旨在缓和汇率的波动、防止不适当的波动，而不是设定汇率的水平。 需要指出的是，尽管中国宣布实行的是管理浮动汇率制（第七类），但国际货币基金组织根据当时中国汇率的实际表现，将大陆的汇率制度归为第三类，也就是固定钉住汇率制。 （参见1.艾特曼等：《跨国金融与财务》，第42页。 2.朱耀春：《汇率制度的国际比较研