有色金属旬度策略-140910课件.pptVIP

请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货（期权）报告 * 请务必阅读正文之后的免责条款 * 请务必阅读正文后面的免责条款 铜价近期走势偏弱 宏有色金属旬度策略报告 第6期 2014年9月10日 研究中心 高级分析师：张磊 第一部分 旬度市场观察 铜价近期走弱 联储加息进入讨论日程 中国房地产下行暂未变 铜隐性库存将继续增加 行情研判 第二部分 投资策略推荐 单边策略 卖出保值策略 内容摘要 一、近期铜价走势偏弱 8月中旬，铜价三角形整理后，开始回落。之后，铜价演变为宽幅整理的图形，近几日铜价走势偏弱。 上方的压力来自于隐性的库存缓慢增加，中国房地产市场持续回落，供需格局偏向于宽松。 下方的支撑主要是房地产限购政策陆续放松，下一步刺激政策还有可能继续加码，比如定向降息。但是李克强总理9月9日表示中国不会出现强刺激，中国政策的支撑作用进一步减弱。 第一部分 旬度市场观察 二、美联储加息进入讨论日程 美国初次申请失业金人数保持在30万人左右，位于2000年以来的最低水平。上周五公布的新增非农就业人数14.2万人。虽然大幅低于预期，但是市场反应平淡。美元指数依旧保持强势。 投资者普遍认为美联储加息的时间窗口会在2015年二季度初，不过若美国通胀水平提升，或者是就业市场改善力度加快，加息时间有望提前。 第一部分 旬度市场观察 二、美联储加息进入讨论日程 2014年美国制造业复苏加快，ISM制造业PMI指数创了一年来的新高，工业产出指数和产能利用率也达到历史较高水平。 美联储是全球流动性的总闸门，终止QE并启动加息，哪怕是加息预期，也较大可能促使美元回流美国，促使美元指数进一步走强。这会让更多的美元投机美元指数。正向循环形成，从而压制新兴市场国家的资金面。 第一部分 旬度市场观察 三、中国房地产下行暂未变 房地产销售面积增速领先新开工面积增速3至5个月，最近几个月销售面积增速依旧处于回落趋势中，这决定了三季度和四季度上半期房地产新开工保持负增长是大概率事件。 第一部分 旬度市场观察 三、中国房地产下行暂未变 46个限购城市中，38个城市已经放松了限购。从媒体报道来看，最近一个月房价下行趋势依旧未变，仅仅是成交量有所放大，这也是开发商降价跑量，并不能够证明居民的购买力有所提高。 李克强总理在达沃斯论坛上明确表示中国不会再有强刺激，只有强改革，并且强调了中国不会再通过发行货币的方式刺激经济。以8月份M2增速为12.8%为例进行了论证。 第一部分 旬度市场观察 四、铜隐性库存或将继续增加 国内8月至10月铜产量保持月度63万吨以上的水平，进口量将保持在25万吨左右。 2014年7月累计同比攀升至9.85%，加上进口，月度新增供应累计同比增速为17.52%，远高于消费增速。国储收铜告一段落，融资铜业务占用铜库存水平变动不大。 第一部分 旬度市场观察 第一部分 旬度市场观察 四、铜隐性库存或将继续增加 8月，中国未锻造的铜及铜材进口量为34万吨，连续5个月回落。在价格稳定的情况下，这可能揭示了国内总需求回落的现实，也可能与国内铜产量攀升有关。 LME铜库存略有攀升，从14万吨至15万吨以上，可能与中国进口需求回落有关。 考虑到铜矿生产和铜冶炼具有惯性，中国内需的回落（进口数据疲弱）将导致铜隐性库存缓慢增加，这终将传递到LME铜库存环节。 五、行情研判 铜价走势偏弱，1411合约有可能跌破48600元/吨支撑位。 9月中旬，预计沪铜1411合约运行区间为47000至50000元/吨 若央行大量注入基础货币，房地产贷款首付降低，铜价有望突破52000元/吨，达到54000元/吨，但是目前看，突破的概率较前期进一步下降。 第一部分 旬度市场观察 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货（期权）报告 * 请务必阅读正文之后的免责条款 * 请务必阅读正文后面的免责条款