第四讲消费储蓄和投资解析.ppt

第四讲 消费、储蓄和投资 消费与储蓄 投资 案例：1988年中国居民出现的“排浪式消费”抢购潮 消费与储蓄 消费函数理论发展的三个阶段 1950年代中期—70年代中期，消费函数研究在新古典经济理论的框架之内进行。以莫迪里安尼（Modigliani，1954）提出的生命周期假说（Life Cycle Hypothesis，LCH）和弗里德曼（Fridman，1957）提出的持久收入假说（Permanent Income Hypothesis，PIH）为标志。这是考虑现期和预期收入、不考虑不确定性的消费函数理论。 消费与储蓄 1970 年代后期—80 年代初期，受理性预期革命的影响，霍尔（Hall，1978）将理性预期（Rational Expectation，RE）因素引入生命周期和持久收入假说，提出了随机游走假说（Random Walking Hypothesis，RWH）。这是既考虑预期收入又考虑不确定性的消费函数理论 （参见戴维·罗默《高级宏观经济学》，上海财经大学出版社） 消费与储蓄 霍尔（Hall，1978）根据卢卡斯的思想，引入理性预期方法，提出了随机游走假说（Random Walk Hypothesis，RWH），将消费理论从确定性条件推进到不确定性条件。霍尔的主要结论是：消费是随机游走过程，不能根据收入的变化来预测消费的变化，即消费的变化（Ct+1-Ct）不可预见。由此随机游走假说催生了新的消费理论。 消费与储蓄 1980年代以来，弗莱文（Flavin，1981）发现的过度敏感性（Excess Sensitivity）、坎贝尔和迪顿（Campbell and Deaton，1989）发现的过度平滑性（Excess Smoothness）,共同对霍尔假说构成了有力的挑战并因此引发了大量新假说，如流动性约束（Liquidity Constraints，LC）假说、预防性储蓄（Precautionary Saving，PS）假说、损失厌恶（Loss Averse，LA）假说、近似理性（Near Rational，NR）假说等，这是消费函数研究的第三阶段。 消费与储蓄 个人的消费与储蓄决策 凯恩斯的绝对收入假说 影响消费的因素 消费与储蓄 简单的消费函数反映了消费支出与个人可支配收入之间的关系 刻画消费函数的变量 边际消费倾向（Marginal Propensity to Consume，MPC） 平均消费倾向（Average Propensity to Consume，APS） 消费与储蓄 边际消费倾向（MPC） 增加1单位可支配收入中用于消费的比例 平均消费倾向（APC） 消费支出占可支配收入中的比例 消费与储蓄 消费与储蓄 关于消费的基本心理定律 无论从先验的人性看，或从经验中之具体事实看，有一个基本心理法则，我们可以深信不疑。一般而论，当所得增加时，人们将增加其消费，但消费之增加，不若其所得增加之甚。 参见凯恩斯（1936）：《就业、利息和货币通论》，商务印书馆1957年版，第84-85页。 随着可支配收入的增加，消费也会增加，但消费的增加不及收入增加的多，这种关系被称为消费函数（或消费倾向）。 这是凯恩斯的第一基本心理定律 消费与储蓄 边际消费倾向为什么递减？ 在获得收入后，人们往往先维持其习惯的生活标准，然后再储蓄；而人们习惯的生活标准是不易改变的。 因此，当收入变化后，消费变化不大，即在收入增加的过程中，收入增量中用于储蓄的份额会越来越大。 消费与储蓄 线性消费函数 边际消费倾向为常数β：0＜β＜1 α为自主性消费 βY为引致性消费 消费与储蓄 观察 APCMPC APC由大于1递减且趋近于MPC 消费与储蓄 凯恩斯在《通论》中关于消费的论点主要有： 消费支出取决于收入的绝对水平； 边际消费倾向大于0而小于1，即0Δc/Δy 1； MPCAPC，这意味着平均消费倾向APC随收入的增加而递减，即收入越高，消费在收入中所占的比例越小。 消费与储蓄 消费倾向的心理法则在凯恩斯宏观模型中具有重大涵义： 若Δc/Δy=1，这意味着生产无论怎样增加，总有相应的消费需求，有效需求不足的情况不会出现，生产总可以扩大到充分就业为止； 若Δc/Δy随收入的增加而递减，这意味着社会越富裕，收入用于消费部分将递减，从而被储蓄起来的比例递增，假如没有相应的投资吸纳储蓄，这表示消费不足加上投资不足的有效需求不足将是自然会有的推论。 消费与储蓄 消费与储蓄 一个现实问题 为什么有时边际消费倾向小于0或者大于1？ 解释 边际消费倾向小于0或者大于1的原因是，影响消费的还有可支配收入之外的因素。 消费与储蓄 凯恩斯的消费理论建立在对消费心理的主观判断上，缺乏经济学意义上的微观基础。因为当期消费的变化会通过储蓄