第4讲金融市场2014要点解读.ppt

第一节 金融市场及要素 2. 构成要素 主体即参与者： 资金供需双方、金融中介等 客体： 货币资金 媒介（载体）： 各种金融（信用）工具，即债权债务凭证（如票据、债券）、所有权凭证（如股票） 交易价格： 即利息率 管理与组织形式、交易方式 管理：监管机构、法律； 组织形式：交易所交易or场外交易； 交易方式：现货交易or期货交易。 第一节 金融市场及要素 3. 金融市场的功能 融通资金：匹配供需 调节资金：资金供大于求→利率和融资成本下降→资金需求增加，反之则相反 资金积累： 资本市场的长期融资使储蓄转化为投资 资金有效配置：投资价值高的金融工具价格高收益率低，意味着优质融资者的融资成本低；反之则相反 防范风险：多样化金融工具有利于投资者组合投资，分散风险；套期保值（如衍生品）；组织机制、法律法规完善降低风险（如投资者保护机制等） 反映经济信息：如，利率高低反映货币政策松紧；股价指数、汇率等即时反映国内外宏观经济金融信息 2013年中国商业票据市场概况 总体概况 2013年，企业累计签发商业汇票20.3万亿元，同比增长13.3%;期末商业汇票未到期金额9.0万亿元,同比增长8.3%。 1-8月，票据承兑余额持续增长，8月末达到9.6万亿元，创历史新高。9月以来票据承兑增幅趋缓、余额小幅下降，年末承兑余额比年初增加0.7万亿元。 分布特点 从行业结构看，企业签发的银行承兑汇票余额仍集中在制造业、批发和零售业。 从企业结构看，由中小型企业签发的银行承兑汇票约占三分之二。 票据承兑的持续稳定增长有效加大了对实体经济、特别是对小微企业的融资支持。 2013年中国商业票据市场概况 2013年中国商业票据市场概况 2013年，全国票据贴现余额先增后减，整体规模在各项贷款中占比小幅下降。 1月：主要商业银行加大一般性信贷投放，使得当月各项新增信贷总量超万亿元，当月全国票据贴现余额环比下降335亿元。 1-5月：主要商业银行票据贴现余额与信贷投放基本实现同步增长。截至5月末，全国金融机构票据融资余额2.4万亿元，在各项贷款中占比升至3.58%。 6月：因前期信贷投放加大和部分银行资金期限错配等多因素致使银行间市场资金陡现紧张，银行票据业务经营出现明显调整，开始出票套现来缓解资金紧张状况。 6月-12月，票据融资余额震荡回落。截至12月末票据贴现余额1.96万亿元，比上年末减少了908亿元，在各项贷款中占比为2.73%，比上年末下降了0.42个百分点(见上页图)。 我国债券回购市场简介 两个市场： 我国的债券回购交易始于交易所，目前银行间债券回购与交易所债券回购并行，但以银行间市场为主。 两种债券回购： 目前债券回购有债券质押式回购（也称封闭式回购）和债券买断式回购（也称开放式回购）。 我国的债券回购业务始于1991年,经过十几年的发展，质押式回购已经成为我国银行间货币市场中交易量最大、交易最活跃的业务。 质押式回购具有以下业务特点 该业务类似于在银行办理存单质押贷款；质押物的所有权在质押期间不发生转移；质押物收益权在质押期间不发生改变。 ?买断式回购的业务具有以下特点 买断式回购期间质押物的所有权发生转移；买断式回购期间质押物的收益权发生改变。 2013年全国银行间同业拆借市场交易期限与利率 2013年全国银行间同业拆借市场交易期限与利率 一个远期利率协议的例子 假定某甲公司预期在未来的3个月内将借款100万美元，借款的时间为6个月。假定该公司准备以伦敦同业拆借利率(LIBOR)获得资金。现在LIBOR利率为6％，公司希望筹资成本不高于6.5%，为了控制筹资成本，该公司与B客户签署了一份远期利率协议。 交易的B客户担心未来利率会下降，希望资金利率为6％以上。最终协议约定的利率为6.25%，名义本金100万美元，协议期限为6个月，自现在起3个月内有效。这在市场上被称作“3—9”月远期利率协议，或简称为3×9远期利率协议。 协议规定，如果3个月有效期内市场的LIBOR高于6.25％，协议的B“客户”方将向甲“公司”方提供补偿，补偿的金额为利率高于6.25％的部分6个月期的利息。如果在3个月有效期内，利率低于6.25％，协议的甲“公司”方将向B“客户”方提供补偿，补偿的金额则为利率低于6.25％部分6个月期的利息。如果在3个月有效期内规定利率正好为6.25％，则双方不必支付也得不到补偿。这样，无论在有效期内市场利率发生什么样的变化，双方都锁定了自己所需的利率。 如果在有效期内，6个月期贷款利率涨了，比如涨到7％