第04章资金的时间价值与等值计算要点解读.ppt

4.3.2 计息期短于支付期的计算 计息期为季度，支付期为1年，计息期短于支付期，该题不能直接套用利息公式，需使计息期与支付期一致起来，计算方法有三种： 方法一：计息期向支付期靠拢，求出支付期的实际利率，其年实际利率为： 4.3.2 计息期短于支付期的计算 方法二：支付期向计息期靠拢，求出计息期末的等额支付： 年利率为12%，每季度计息一次，则季度利率为 ，按此利率将每年未的支出计算成每季度的等额支出，然后再计算每月等额支付的现值和。 4.3.2 计息期短于支付期的计算 方法三：把每年未的等额支付看成该年最后一季度的一次支付，按季度计息，求出每个支付的现值和。 4.3.3 计息期长于支付期的计算 当计息期长于支付期时，在一个计息期内所收或付出的款项不计算利息，也就是说在相邻两次计息期间存入或取出的款项在该计息期内不计当期利息。因此处理原则是，在两次计息期间的现金流出相当于在本期未发生，而现金流入相当于在本期初发生。 【例4-16】已知某项目的逐月现金流量图如图4-14（a）所示，计息期为季度，年利率为12%，求1年末的金额。 4.3.3 计息期长于支付期的计算 将图4-14（a）中的现金流量整理成图4-14（b）中的现金流量。 4.3.3 计息期长于支付期的计算 这样，即可按季度实际利率（ ）计算1年未的将来值。 4.3.4 计算期利率不等的计算 4.3.4 计算期利率不等的计算 以上所举例都是各期间利率相等的情况，但在现实经济生活中，计算期内逐年利率可能是变化的，当各个期间利率值不等时，应按利率相等的区间逐步分别计算。 【例4-17】某现金流量图（单位：万元）和逐年的利率如图4-15所示，试确定该现金流量的现值、将来值和年等值。 4.3.4 计算期利率不等的计算 图4-15 例4-17现金流量图 4.3.4 计算期利率不等的计算 解：五年的分析期中有三个利率，可将分析期分为三段，具体计算过程如下： （1）求现值P 4.3.4 计算期利率不等的计算 （2）求将来值F 按求现值的思路，求将来值的计算式如下： 4.3.4 计算期利率不等的计算 （3）求年值 A 因各年利率不等，无法直接应用求年等值的公式，可先列出现值或将来值与年等值的关系式，然后再从中求出年等值 A : 先假定年等值A已知，在题中给定利率条件下求现值，有下式： 4.3.4 计算期利率不等的计算 在原题现金流量条件下的现值已求出，且与上式中的现值等值。将现值代入上式，可求出年值 。 4.3.5 还本付息方式的选择 4.3.5 还本付息方式的选择 项目在建设上需要从多种渠道采用不同的方式融入资金，其中银行等金融机构的项目借款融资是一种重要的方式。一般情况下，借贷双方在签订贷款协议时，贷款方往往规定了贷款利率、贷款期限、偿还方式等。但有的银行或金融机构也可能只规定了贷款利率、贷款期限以及其他一些保证条款，而项目借款的偿还方式可与贷款方协商确定。因此，为满足工程项目经济活动需要，根据资金等值原理，研究项目借款的偿还方式，并选择一种对项目最有利的偿还方式是一项重要工作。 4.3.5 还本付息方式的选择 项目借款的偿还方式一般有如下几种。 （1）本利等额偿还方式 这是我国目前最常见的一种还本付息方式。该方式在开始还款后把本利和逐年平均分摊偿还，期末正好还清全部借款。在这种还款方式下，需偿还本金逐年减少，从而各年应支付利息越来越少。但因每年偿还本利和金额固定，支付的利息越来越少，从而使本金偿还额逐年增加。因此，本利等额偿还方式比较适合投产后赢利能力逐渐增加的公司。 式中， 称为一次支付终值系数，记为 ，这样式（4-8）可以写成: 4.2.3