第02-1章公司理财的时间价值观念要点解读.pptVIP

第二章 货币的时间价值 时间价值与现金流量 时间价值 不承担任何风险，扣除通货膨胀补偿后随时间推移而增加的价值。 现金流量 cash flow 用来反映每一时点上现金流动的方向（流入还是流出）和数量，现金流量可以用现金流量图来表示。 单利和复利 单利 计息期内仅最初的本金作为计息的基础，各期利息不计息。 例：投资1000元，年收益率10％ 1年后得到＝1000×(1＋10％)＝1100元 2年后得到＝1000×(1＋10％＋10％)＝1200元 我们在银行的多年期定期存款就是如此。 单利和复利 复利 计息期内不仅本金计息，各期利息收入也转化为本金在以后各期计息。 例：投资1000元，年收益率10％ 1年后收益＝1000元×(1＋10%)＝1100元 2年后收益＝1000元×(1+10%)(1+10%)＝1210元 与单利相比，多了10元。这是第一年得到的100元投资收益在第二年按照10％的收益率产生收益的结果。 基本符号 FVt：t时期终点时的终值 PV： 现值 r： 一时期内的收益率 t： 时期数 CF： 现金流量 复利的终值 复利终值的一般计算公式 例：PV＝1000，r＝10％，n＝10 FV＝1000×(1＋0.10)10 ＝1000×2.159＝2159 货币时间价值的计算——复利终值的计算 F1=P?(1+i) F2=F1 ?(1+i)=P ?(1+i)2 0 n PV FV=? F=Fn=Fn-1 ?(1+i)=P ?(1+i)n 即： F= P ?(1+i)n Or: F=P ?(F/P,i,n) 复利的频率 收益率通常是按照年度给出的(APR)，但很多时候年度收益在一年中分多次实现，使得实际年度收益率与名义年度收益率发生偏离。 有效年度收益率(EPR)定义为将多次实现的收益折算成相当于一年只实现一次时的实际收益率。 12％收益率的例子 复利频率 每年支付期数 每期收益率 年复利率 每年 1 12％ 12.000% 每半年 2 6％ 12.360% 每季度 4 3% 12.551% 每个月 12 1％ 12.683% 每天 365 0.0328% 12.747％ 连续 12.750％ 复利现值的计算 Or: PV=FV?(P/F,I,n) 0 n PV=? FV 复利的现值 复利现值的计算公式： 例：FV＝3000，r＝8％，n＝5 多期复利终值 多期复利终值的计算公式 例： FV＝100(1+10%)2+200(1+10)1+300(1+10%)0＝641 0 1 2 3 100 200 300 300 220 121 多期复利现值 多期复利现值计算公式 例： PV＝100/1.1+200/1.12+300/1.13＝481.6 0 1 2 3 100 200 300 90.9 165.3 225.4 481.6 3.2.3 年金的类型 年金-----指一定期间内每期相等金额的收付款项. 普通年金 即付年金 递延年金 永续年金 3.2.4 年金的终值 0 A 1 A 2 A 3 A n-2 A n-1 A n F=? …………………. 年金终值公式 后付年金终值公式 先付年金终值公式 先付年金与后付年金相差一个系数（1+r) 3.2.5 年金的现值 0 A 1 A 2 A 3 A n-2 A n-1 A n …………………. P=? 年金现值公式 后付年金现值公式 先付年金现值公式 n期先付年金的现值相当于与n-1期后付年金现值的现值加上一个年金值。 年金（续） 年金终值系数表和现值系数表都是按照后付年金编制的 利用年金系数表计算年金的现值与终值必须注意与实际现金流量发生的时间一致。 下面的讨论除特别指出的外，均指后付年金。 年金（续） 每年年末收入100元，利率为5％，5年后的终值； FV＝100×FIVFA5%,5＝100×5.536＝553.6 每年年末收入100元，利率为5％，共5年,求现值； PV＝100×PVIFA5%,5＝100×4.329＝432.9 永续年金(Perpetuity) 持续至无穷的定期发生的数量不变的现金流量。 永续年金的现值： 有稳定增长率g的永续年金的现值： 例题：某人买房子向银行贷款50万，期限20年，当前贷款利率为5％。问： 如果为年等额还款，每年末还多少？如果贷款利率上升为10％，每年末还多少？ 第一年、第二年末还本多少？付息多少？还