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当前银行间市场资金面状况分析与展望 摘要：近期货币市场资金面持续紧张，广受市场参与各方密切关注。本文通过梳理银行间市场资金面的影响因素，将具体成因可归结为资金总量、资金结构、监管政策以及市场预期四个方面因素。从长期来看，受外汇占款趋势性下降、存款准备金率边际累积效应上升、货币政策滞后性影响，资金面将很难回到一季度较为宽松的状态。 关键词：资金面、外汇占款、货币政策滞后性 我国银行间市场既是央行货币政策实施的平台，又是金融机构调节资金余缺，促进资金保值增值的场所。银行间市场资金流动性状况是货币政策传导过程中的重要中间变量，决定着货币市场利率，受到市场参与各方密切关注。今年以来，随着稳健货币政策的实施，在经济增速逐步放缓的同时，近期货币市场快速趋紧的流动性再度成为市场关注热点。本文拟就此问题展开分析，并对未来流动性进行预判，以便为金融机构有效进行资产组合配置提供参考。 一、当前市场流动性快速趋紧的成因分析 2013年5月份以来，我国银行间市场资金面快速趋紧，隔夜和7天期回购加权平均利率从4月末的2.80%和2.99%，大幅提高至端午节前的9.81%和7.84%，分别上涨了701bp和485bp，上升的速度和幅度都是近年来少有的，银行间市场资金面也结束了今年年初以来持续宽松的局面。这次资金面收紧前期没有明显征兆，持续时间较长，而且资金紧缺的机构主要为大型商业银行。通过对银行间市场资金面