第2章财务估价要点解读.ppt

第二章 财务估价 第一节.货币时间价值 第二节. 投资的风险价值 第三节. 证券估价 在商品经济中，有这样一种现象，即现在的1万元钱和1年后的1万元钱其经济效用不同，现在的1万元钱比1年后的1万元钱经济效用要大一些，即使不存在通货膨胀也是如此，其原因为何呢？ 例如，将现在的1万元钱存入银行，1年后可得到1.10万元（假设银行存款利率为10%），这1万元钱经过1年的投资，增加了0.1万元，这就是货币的时间价值。 （3）假设以10%的利率借得20000元,投资于某个寿命为10年的项目,每年至少要收回多少现金才能有利可图? 据普通年金现值的计算公式可知, A=P/（P/A，i，n）=20000 ×0.1627=3254 （元） 因此,每年至少要收回现金3254元,才能还清贷款本利。 上面，1/ （P/A，i，n）即 是普通年金现值系数的倒数，它可以把现值折算为年金，称之为投资回收系数（或者称之为资本回收系数）。 第二节 投资的风险价值 一、风险的概念 风险（risk）是指一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。 风险一般是指某一行动的结果具有多样性。 投资人期望的报酬率 期望风险报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 第三节 证券估价 证券投资是指公司将资金用于购买股票、债券等有价证券，是公司投资管理的重要组成部分。证券投资的分析方法是证券分析，从证券市场中选择适宜的证券并组成证券组合，作为投资方案。 第四节 财务管理原则 一、债券投资 （一）债券的基本概念 1、债券 2、债券面值 3、债券票面利率 4、债券的到期日和付息日 （二）债券的分类 1、按发行主体分类 2、按期限长短分类 3、按利率是否固定分类 （三）债券投资的收益评价 （四）、债券投资的风险 1、违约风险 2、利率风险 3、购买力风险 4、变现力风险 二、股票投资 股票是股份有限公司发给股东的所有权凭证，是投资人入股并借以取得股利的一种有价证券。投资人入股并借以取得股利收入，也可以在未来出售股票并期望售价高于买价。 （一）股票投资的有关概念 1、股票的价值 2、股票的价格 3、股利 4、股票的预期报酬率 （二）股票投资的收益评价 1、股票价值的计算：股票带给持有人的现金流入包括每期的股利收入和出售股票得到的现金收入，二者的现值构成股票的价值。 （１）股票评价的基本模式：对于永久持有股票的股东来说，他获得的现金流入是永无休止的股利，股票价值就是这一系列股利的现值之和。 2、市盈率分析：市盈率是每股市价与每股收益之比。它是从公司收益和股价的关系角度来粗略衡量股票价值的一项重要指标，易于掌握，被广泛应用。 市盈率=每股市价/每股收益 行业同类股票过去若干年的平均市盈率乘上当前某股票的每股收益，可以计算出该种股票的公平价值。 股票价值=行业平均市盈率×该股票每股收益 （三）股票投资的风险分析 普通股票投资的潜在报酬率比其他投资高，但也是风险最大的证券投资。对付风险的最普通方法是投资的分散化，就是选择若干种证券加以搭配，建立证券组合。 1、证券组合的定性分析： （1）确定投资目标。 （2）选择证券 高风险组合 中等风险组合 低风险组合 分散化原则选定具体品种 （3）监视和调整 *2、证券组合的定量分析： （1）风险分散理论 （2）β 系数分析 课后作业1： 某企业在第一年年初向银行借入100万元，银行规定从第一年到第十年每年年末等额偿还13.8万元，计算这笔借款的利息率。 某人现在欲存一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，设银行存款利率为10%。计算此人目前应存入多少钱。 时代公司需要一设备，买价为1600元，可用10年。如果租用。则每年年初需付租金200元，除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，买还是租？ 课后作业2： 5年前发行的一种第20年末一次还本100元的债券，票面利率为6%，每年年末付一次息，第5次利息刚刚付过，目前刚发行的与之风险相当的债券，票面利率为8% 。计算这种旧债券目前的市价应为多少。 ABC公司股票市盈率为10，每股收益6元，行业平均市盈率为12，则是否应该购买？ 课后作业答案 1、 （P/A，i，10）=100/13.8=7.246 查表：i＝？ X/（8%—6%）＝（7.36—7.246）/（7.36—6.71） X=0.35% 这笔贷款利率为：6%+0.35%=6.35% 2、 P=A × （P/A，10%，20） =3000 ×8.5126 =25537.8（0元） 3、 解：计算出10年租金的现值 V=200 × [（P/A，6%，9）+1]=200 × 7.802=1560.4 元 由计算结果，租较