国际黄金期货交易概况方案.ppt

国际黄金期货交易概况 前进中的我国黄金交易市场 一、国际黄金期货市场 二、国际黄金现货市场 三、国内黄金期货上市对黄金市场的影响 被异化的黄金市场 期货交易源于现货交易，是现货 交易内在矛盾不断外化的解决之 道。因而，期货市场要反映现货 市场的要求，为现货市场服务。 但是，期货市场在其发展的进程 中，功能发生了异化，出现了蜕 变。 参与主体发生了质的变化，但现货市 场依然活跃 投资功能成为黄金市场的主旋律 传统的避险功能在被期货市场发扬光大后，投机功能成为黄金期货市场的主旋律。投机者的加入，不仅大大增加了黄金市场的参与人数，也极大的提高的黄金交易数量。 以美国纽约期货交易所（COMEX）为例： 资料来源：各交易所网站 黄金期货的产生（以美国期货市场为例） 20世纪70年代：美元与黄金脱钩，全球黄金现货市场形成。彻底放开管制后的黄金价格犹如脱缰的野马。1971-74年，3年间黄金价格由35美元/盎司上涨到180美元/盎司。价格的急剧波动，促使COMEX在1974年引入黄金期货。 黄金长期走势图 灿烂的美国黄金期货市场 美国黄金市场前后大致分为两步 COMEX推出期货市场前： 参与主体以生产、消费企业为主 渠道狭窄，市场封闭 COMEX黄金期货推出后： 投资主体以机构投资者为主，年收益率达30% 短短6年，COMEX的年成交量为8亿盎司约为25000吨 黄金期货走向世界 日本黄金期货市场：TOCOM在1982年推出了黄金期货，它的适时推出立即就成为欧洲和美洲以外的另一个避险和套利渠道，对于形成全球一体的黄金交易市场提供了不间断的技术服务，再加上卓有成效的做市商制度，吸引了大量的投资者来参与。 TOCOM黄金期货，从2001年以来就始终占有全球50%以上的交易量。2006年前8月成交量就接近3400万手，日均量则超过20万手，全年共成交44,456,396万手。 CBOT黄金期货：CBOT黄金期货市场起步较晚，2001年10月推出迷你合约，04年10月推出100盎司合约。但规范的市场、丰富的经验，再加上CBOT在期货市场中的牢固地位，使CBOT的黄金期货从2004年起就实现了爆炸式的成长。 全球主要期货市场 2006年前8个月，CBOT黄金期货交易量一举突破1100万手，全年成交20,894,808手 2006年主要期货交易所黄金期货成交量 （单位：手） 现货黄金市场依然光彩夺目 黄金期货的蓬勃发展，并没有改变黄金现货的发展方向，而是出现了两个市场平行发展的局面。他们各自沿着自己的方向发展，导致黄金市场出现了实金即期交易与合约远期交易市场并存的两元结构。 在这个两元的市场结构中，黄金买卖交易和以实金做标的投资活动，是在实金即期市场中进行的。而市场风险管理产生的风险买卖与盈利活动，是在黄金远期合约交易市场中进行的。 目前，现货黄金市场比较有代表性的是伦敦黄金市场和瑞士的苏黎世黄金市场。 永恒的伦敦黄金交易市场 以伦敦黄金市场为代表的伦敦黄金市场历史悠久。 1982年4月．伦敦期贷黄金市场开业。目前，伦敦仍是世界上最大的黄金市场。 伦敦黄金市场特殊的交易体系也有若干不足： 金商单独报价，价格体系紊乱 交易头寸保密，统计较难 两种模式孰优？ 以COMEX、TOCOM为代表的黄金期货，和以伦敦金银市场协会、苏黎世黄金市场为代表的现货黄金市场共同构成了全球黄金投资市场。 据统计，目前的期货黄金交易量已经占到全球黄金交易量的50%。黄金期货市场的蓬勃发展，迅速改变了全球黄金价格形成机制。通过三种不同模式市场的相互影响，共同形成了伦敦、纽约、芝加哥、东京、香港全球市场。 正是黄金的商品属性和金融属性，决定了实金市场和远期市场的相互共存，共同发展。 全球黄金市场分布 据不完全统计现在世界上有40多个黄金市场 由于两者的差异，在国际上，一般都采用市场分设模式。 所以，从国际经验来说，我国也选择了两个市场分设的模式。选择上海期货交易所上市黄金期货，上海黄金交易所继续进行黄金现货交易。 而从历史经验来看，黄金期货的上市并不会对现货黄金产生较大的冲击，并且对于拓宽黄金投资领域，完善黄金定价机制，提高黄金成交量及成交额等都会起到显著的促进作用。 中国的黄金期货 对比东京、纽约黄金期货合约 东京迷你合约 上市日期 2007月7月17日 交易方式