期货投资真题分析报告.ppt

* 问2：在原油期货价格走势图中，推动2008年之前和之后两轮上涨行情形成的共同背景是（ B ）。 A. 全球经济持续增长 B. 全球宽松的货币政策 C. 世界石油供不应求 D. 欧洲主权债务危机 考点：不同时期以及不同的宏观经济背景下，影响原油价格的因素分析。 解析：2008年之前的超级牛市，主要是由于世界经济的持续增长，导致了相对于旺盛的需求来说，世界石油的供需格局偏紧，呈现出供不应求的态势，同时全球范围内各主要经济体为刺激经济增长纷纷采取宽松的货币政策。 而2008年金融危机爆发，各国经济受到了较大的冲击，但在原油价格大幅下跌到40美金附近时出现了连续两年多的大幅反弹行情，这轮上涨主要是流动性泛滥引起的，即各国为刺激经济脱离危机而纷纷采取宽松的货币政策，比如维持低利率，美国的QE1\QE2等政策。 因此，两次上涨的共同背景是全球宽松的货币政策。 问3：2011年5月初，原油与黄金、白银、铜等商品期货价格连续深幅下跌。其原因可能是（AC ）。 A. 国际炒家前期的过度投机 B. 美联储维持现行货币政策 C. 我国政府连续推出控物价措施 D. 西亚北非的动荡局势趋于恶化考点：相同经济背景下，各种商品出现联动性下跌的主要原因。解析：经济危机之后，由于流动性宽裕，造成了大宗商品价格从超跌后报复性反弹，尤其在10年底到11年的第一季度，黄金白银等避险性资产更是受到资金追捧，但由于实体经济的恢复缓慢，难以承受如此高的价格，因此国际炒家在过度投机后，高位大量获利回吐。 而对中国需求的炒作也是此轮上涨的主因之一，但从2010年第四季度开始，中国就连续采取各种措施抑制物价的上涨，尤其是2011年更是把调控物价水平作为了宏观调控主要目标，中国的紧缩政策打压了商品的价格。 而美联储继续维持宽松的货币政策和西亚北非局势的动荡都是支撑避险类商品的因素。 5.当前股票价格为20元，无风险年利率为10％（连续复利计息），签订一份期限为9个月的不支付红利的股票远期合约（不计交易成本）。据此回答以下两题。 问1[多选]:若远期价格为（ ）元（精确到小数点后一位），则理论上一定存在套利机会。 考点：1.不支付红利的股票远期的远期定价公式，第一章、教材P9 2.注意利率的计息方式（单利，复利和连续复利） 解析：不支付红利的股票远期的远期定价公式为F理论=S*eRT = 20*e10%*9/12=21.6 若F实际不等于F理论，理论上一定存在套利机会 答案：ABCD 20.5 21.5 22.5 23.5 解析：不支付红利的股票远期的远期定价公式为F理论=S*eRT = 20*e10%*9/12=21.6 若F实际不等于F理论，理论上一定存在套利机会 答案：ABCD 问2[多选]:若远期价格为（ ）元，则可以通过“卖空股票，同时以无风险利率借出资金，并持有远期合约多头”的策略来套利。 考点：远期定价无风险套利，第一章、教材P9 解析：若F实际不等于F理论，理论上一定存在套利机会。根据低买高卖原则，由题意可知，持有远期多头并卖出股票，因此 F实际F理论， F实际21.6 答案：AB 20.5 21.5 22.5 23.5 6.美联储议息会议声明指出：“为了促进更加强劲的经济复苏步伐和帮助确保长期内的通胀水平符合美联储公开市场委员会（FOMC）的使命，FOMC决定提高其债券持有量。……计划在2011年第二季度以前进一步收购6000亿美元的较长期美国国债。”据此回答以下三题。 问1[多选]:美联储实行的是（ ）。 考点:中央银行的职能+公开市场业务，第四章、教材P173 解析：中央银行对经济的调控是通过货币政策；财政部对经济的调控是通过财政政策。在公开市场买入债券，等于向实体经济注入现金，增加实体经济中的流动性，属于扩张性政策，因此选择扩张性货币政策。 答案：C 紧缩性货币政策 紧缩性财政政策 扩张性货币政策 扩张性财政政策 问2[多选]:美联储采用的政策工具是（ ）。 问3[多选]:该政策的实施，将引起（ ）的市场预期。 考点:利率+外汇期货分析，第四章、教材P177、P173 解析：问2 ：回购国债属于公开市场操作（P173)； 问3 ：回购国债，向实体经济注入美元，美元供给增加，在需求不变的 情况下，美元贬值，美元汇率下跌（美元指数），用美元计价的 商品期货价格上涨。 答案：C，C 财政支出 再贴现率 公开市场操作 税收杠杆 美元汇率上涨，原油期货价格下跌 美