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EVA考核复习资料 复习提纲 《中国式经济增加值考核与价值管理》 篇 目 章节内容 第一篇：EVA业绩考核 第一章 EVA概念框架 第二章 EVA的功能与评价 第三章 EVA与平衡计分卡 第四章 国资委-中国式经济增加值考核 第五章 中国式EVA研究视点 第二篇：EVA价值管理 第六章 价值管理概述 第七章 EVA与企业战略管理 第八章 EVA与企业价值评估 第九章 EVA与企业运营管理 第十章 EVA与企业预算管理 第十一章 EVA与企业投资管理 第十二章 EVA与企业并购 第十三章 EVA价值驱动因素分析 第三篇：EVA薪酬激励 第十四章 企业激励与薪酬理论概述 第十五章 我国国有企业薪酬激励现状与分析 第十六章 国外企业绩效管理与薪酬激励主要经验与借鉴 第十七章 基于EVA的薪酬激励框架 第十八章 基于EVA的薪酬激励设计与实施建议 第一篇 EVA业绩考核 第一章 EVA框架概念 ：企业目标：股东价值最大化 企业目标 定义：在分析企业外部环境和内部条件的基础上确定的企业各项经济活动的发展方向和奋斗目标，是企业经营思想的具体化。企业目标是价值管理的根源，其分析基点为企业产权。 二、企业产权理论两大学派： 学派名称 主 张 核心理论 代表人物 产权学派 （主流） 企业由股东所有，企业剩余索取权和剩余控制权应由股东享有 “委托代理理论”，认为企业目标为股东财富最大化 阿尔钦、德姆塞茨、曼内、詹森、麦克林、哈特、张维迎 利益相关者学派 （发展迅速） 股东、债权人、员工、消费者、供应商、社区等利益相关者对企业拥有共同产权 “利益相关者理论”，认为企业目标主要是利益相关者财富最大化或利益相关者价值最大化 布莱尔、弗里曼、米歇尔、杨瑞龙、周业安 企业目标转变：由利润最大化转向价值最大化P7 （一）利润最大化企业目标存在的缺陷： 没有考虑资金的时间价值。投资项目创造的当前价值大小不仅取决于项目未来创造价值总额的大小，同时受到时间的制约，同样的资金在现在和未来的价值量不相等，利润最大化目标没能区分不同时期的报酬。 没有考虑企业风险。预期收益相同的两个企业，预期收益的波动幅度影响企业的决策。 不能使企业所有者经济利益实现最大化。 采用每股收益最大化作为企业财务目标，同样难以保证所有者经济利益最大化。 （二）现代企业以价值最大化作为终极目标，优点： 该目标注重资金的时间价值和投资的风险价值，有利于统筹安排企业长短期规划，合理制定股利政策，兼顾企业所有者近期利益和远期利益。 该目标反映了企业资产保值增值的要求，企业价值不是账面资产的总价值，而是企业全部资产的市场价值，包括当期营运价值（CLO）和未来成长价值（FGV）之和，追求企业价值最大化的结果可促使企业合理配置资源，保证资产的保值增值。 太目标有利于克服管理上的片面性和短期行为。 四、现代企业财务管理要求建立以价值管理为核心的财务管理体系，即实施EVA财务管理系统，其前提是： 1.进行激进的分权，即授予经营单位经理更多的决策权； 2.要求要有严格的组织结构，将经理转变为准所有者，这是通过EVA激励系统的实施来实现。 3.以EVA为业绩的做种裁决者。 五、建立基于EVA的企业财务管理目标，三个具体目标为： 1.销售持续增长目标：市场份额及销售增长率。 2.资产流动效率目标：提高资产质量及运营效率 3.财务风险控制目标：优化资本结构及控制财务风险。 EVA的起源与发展历程 EVA的研究的三个阶段： 分阶段 内 容 代表人物 第一阶段 EVA与先进流折现表示的企业价值关系研究 普雷瑞、爱德华兹、拜尔、皮斯尼尔 第二阶段 EVA作为业绩评价指标的可行性研究 阿米、汤金、埃金顿、布隆维奇、沃克、杰弗里 第三阶段 EVA被引入激励合同后，EVA与代理成本、股东经理人博弈关系的研究 罗格森、提姆·巴尔迪纽斯 与EVA相关的概念比较 概念名称 公式 备注 经济利润 =（投资资本收益率-加权平均资金成本率）×投资资本总额 会计利润 =企业期末净资产－－－－－－－－×加权平均资本成本率 三、资本成本的计算方法（略，P32） EVA的功能与评价 第一节 国有企业开展业绩考核的必要性 一、对国有企业负责人进行业绩考核，有利于建立权利、义务和责任相统一，管资产和管人、管事相结合的国有资产管理体系。 1.解决出资人不到位问题。 2.解决政府对国有资产的监管分散，权力分散的问题。 3.解决国有资产质量和效率不够高的问题。 二、业绩考核是国资委旅行出资人职责的一个重要方面。 三、业绩考核是企业推行目标管理，实现效益最佳化的重要手段。 第二节 EVA业