本报与中国银行国际金融研究所联合评出国际金融十大新闻要点.pptx

　　1、美国退出量化宽松政策　全球货币政策分化 　　事件 从2014年起，美联储在原来每月购买850亿美元资产规模的基础上，逐月减少购买规模。2014年10月29日，美国联邦公开市场委;员会（FOMC）声明指出，将在该月底如期结束资产购买计划，宣告维持两年之久的QE3政策正式退出。 　　点评 　　中国银行国际金融研究所常务副所长 陈卫东 　　当前，伴随着各国经;济复苏进程不平衡，世界主要经济体经济走势和货币政策取向正在分化。 　　2014年，美、英基本摆脱危机影响，欧元区和日本经济低迷不振，亚太新兴市场发展良好，东欧、拉美与中东地区跌宕起伏。由此，各;经济体货币政策开始分化。在美国开始收缩量化宽松货币政策的同时，日本实施了力度空前的量化宽松货币政策，欧元区积极筹备和实施量化宽松货币政策。发展中国家纷纷提高基准利率、加强市场干预和资本管制，抑制资本外;流和货币贬值，并采取措施刺激经济发展。预计上述分化状况还将延续至2015年。其中，美国经济持续扩张，家庭和企业资产负债状况已基本恢复健康，失业率降至6%以下，通胀率低于2%，美联储启动加息具备了一定的;基础。 　　一旦美联储加息，新兴经济体将面临资本外流和货币政策等多重挑战。过去几年，发达经济体宽松的货币政策导致大量国际资本流入新兴市场，其中美联储QE政策的外溢效应是引发国际证券资本流动的重;要因素。鉴于美元在全球的重要地位以及美国资本市场和基金管理的规模，美联储未来利率变动对新兴市场的负面影响不容小觑。部分经济体，如巴西、印尼、俄罗斯、南非和土耳其等国，由于存在严重的经常账户赤字、信贷的;过度增长以及外国投资者对本地债券市场的高度参与，在抵御外部风险方面的综合能力较差，美联储加息可能造成其资本外流，影响经济与金融稳定。此外，美联储加息的影响还将通过汇率、利率和大宗商品价格等渠道传导至新;兴市场，使新兴市场货币政策面临挑战。 　　在这种情况下，新兴经济体既要适应全球化发展的要求，坚持对外开放，不断加强国际间的合作，努力推进国际金融、财税和货币体系等方面的改革，又要采取有效措施，;保持货币政策的弹性，增强抵御国际资本大规模流入、流出可能产生冲击的能力，维护本国金融体系和经济运行的健康稳定。 　　中国作为最大的新兴经济体，要时刻跟踪和评估美、欧、日等发达经济体宏观经济政策;的变化及其对中国经济的影响。全面加强对全球流动性变化及走势的监测分析，高度关注跨境资本尤其是短期资本的流向和流量变化，提前做好预案。同时，综合把握国际国内宏观形势变化，灵活运用宏观调控政策，稳增长、促;改革、求发展，在保持中国经济健康稳定发展的同时，为世界经济发展作出贡献。 　　2、欧洲银行业联盟由构想变成现实　三大支柱均获通过 　　事件 4月15日，欧洲议会投票通过了银行业联盟法案;中的单一清算机制和国家存款担保基金规定。至此，由单一监管机制、共同存款保险机制和单一清算机制为三大支柱的欧洲银行业联盟终于在理论上由构想变成现实。 　　点评 　　欧洲智库布鲁哲尔（Br;uegel）主管 冈特曼·沃尔夫 　　欧洲领导人关于建立欧洲银行业联盟的决定开启了欧洲一体化的新步伐，其目标是提升金融体系弹性，降低银行和主权国家之间的联系。政策制定者目前在构建联盟三大支柱方;面均取得了重大进展，但是很多工作还没有完成，特别是国家公共资源与脆弱银行之间的联系还将保存一段时间。到目前为止，最大的成功是确定了欧央行强有力的统一监管地位。过去一年里，欧央行不仅聘用了上千位银行监管;专家，还通过银行业压力测试等措施提升了欧洲银行业的透明度。但是，银行业联盟一些重要问题仍悬而未决。 　　首先，作为一个新的统一监管机构，欧央行是否有能力确保存款在整个联盟内自由流转。危机期间，;各国监管机构严格限制银行在外设立分支机构，旨在降低储蓄者面临的外国资本流动和风险敞口。这种限制阻碍了跨境银行整合，也不利于金融一体化。但是，要彻底抛弃这项政策对于存款保险来说意义重大，因此尚存争议。;　　其次，欧央行和监管当局要继续推进银行体系的清理和重组进程。数据显示，目前欧洲银行系统利润率偏低，不良资产敞口巨大，且情况可能进一步恶化。因此，预计进一步的银行整合不可或缺。无论这种整合是在;国家层面还是欧洲层面进行，对于金融一体化来说都至关重要。 　　再次，是有关银行重组和清算过程中的私人债权人参与问题。此前，纳税人成为营救银行的主力军，而新立法旨在让债权人为银行损失埋单。这一转;变能否成功将在极大程度上取决于银行出现问题时各方会在多大程度上遵守新规。如果监管机构强制银行进行事前估计，那么通过救援能够助其应对负面冲击并防范新的金融危机；如果救援不足以解决银行问题，那么将再一次动;用财政资源。考虑到欧洲目前的政治一体化进程，新建立的联合融资机制仅够