金融改革中的量化交易分析.pptx

深圳市金证科技股份有限公司 廖 汉 忠 量化交易的高速发展及对IT系统的高要求 主要内容 美国/中国量化交易行业现状 量化交易趋势 量化交易对IT系统的高要求 2 量化交易是一种利用计算机程序辅助进行的复杂交易行为。 计算机辅助可以是交易手段，交易分析和策略， 交易执行。 量化交易包括套利交易、高频交易、时间驱动交易及算法交易。它可以纯人工操作，或完全程序化。 量化交易是金融、数学、计算机的结合产品。 量化交易需要分析大量历史/实时数据、引入复杂模型，以发现市场规律和交易机会。 量化交易 上市服务；做市商、专家经纪人；交易中心。 80年代后，随着电子交易的兴起和多个证券交易所的竞争，证券交易做市商、专家经纪人等制度转换成电子做市， 电子撮合。同时证券也从最初的在交易所场地进行的买卖方报价发展为包括电子交易、暗池交易、程序算法交易等交易方式，同时形成了多种交易通道。 证券交易所的主要盈利方式也从佣金变为数据提供费、减少、添加流动性费用等。 美国量化交易现状 在美股市场中，程序量化交易已占交易总额的70%左右。 同美国相比，我国发展程序化交易的发展时间还很短。中国市场的投资者结构与境外市场差别很大，一直以来机构投资者的交易占比少，程序化交易不发达。在2005年首批ETF上市后，由于套利交易的需要，程序化交易开始出现。在2010年股指期货上市后，量化Alpha策略和期货日内交易策略越来越多，程序化交易开始进入快速发展阶段。 量化交易现状 量化交易的主要使用者有 : a。大型券商及投资机构； b。基金和私募基金； c。交易团队。 a类多是套利交易-- 低廉高效的交易手段，减少冲击成本，中性客观、可控风险的盈利方式。 b和c类刚刚接触量化交易．但会做更多不同种类的量化交易 量化交易现状 量化交易是有利于市场结构、提高市场流动性、降低市场波动、创造更好的投资环境，具体表现在： 管理完善的量化交易有助于市场的稳定：其会使得资产价格更趋于其公允价值，错误定价的资产会迅速得到纠正。 对优化、快速的订单处理的要求提高市场的效率，流动性 更多的交易产品可供投资者选择 由于市场流动的增加及对资产定价的正面影响，交易成本会大幅下降 大宗交易得以更高效的进行，并降低其对市场波动的影响 克服交易员心理因素影响，做到完全按照计划交易 提供合理、稳定的回报 量化交易的优势及前景 对券商和大型投资机构来说，量化交易的发展带来了巨大的发展机会，例如： 推动金融产品的多样化发展：新型结构性投资产品等 为客户提供更多投资选择，发展客户经济业务 销售交易业务 内部对冲基金业务 权益类证券收益互换业务 新一代大宗交易经纪业务 量化交易给中国金融业带来的商机 美股量化交易的发展也伴随着一系列风险： 2012年8月1日，做市商骑士资本集团（Knight Capital）的算法量化交易系统出现技术故障，导致140多只股票报价出错，最终令该公司亏损4.4亿多美元； 2012年3月美国第三大交易所BATS在IPO时发生闪电崩盘，（flash crash)。由于软件故障，BATS的股价在900毫秒的时间内从16美元跌至仅几美分，其间发生176笔交易； 2012年5月18日“脸书“IPO在NASDAQ交易所遭遇技术故障。 NASDAQ用来确立开盘价的电脑系统因订单取消及更新量过大，而难以应付，导致投资者下单被整整延迟30分钟，投资者和股票交易人在其股价出现下跌后都蒙受了巨大损失。 但是，在美股一系列风险及国内“816”事件后，美国及中国监管机构仍然坚定金融创新的方向，因为交易的风险是可控的，而量化交易的前景仍然非常广阔。 量化交易的发展不是一帆风顺的 但是，在美股一系列风险及国内“816”事件后，美国及中国监管机构仍然坚定金融创新的方向，因为交易的风险是可控的，而量化交易的前景仍然非常广阔。 量化交易的发展不是一帆风顺的 量化交易推动资金的需求 增加赢利通过使用产品，提高资金使用效率： 提高杠杆率 使用保证金，放大操作金额和获利机会 资金优化配置 使用银行、投资机构及 个人投资者长期投资的闲置股票和资金，提高资金使用效率 产品 总和/收益互换， ETF杠杆，个股期权 双重信用 资金使用上，投资者支付部分资金即可买卖股票，剩下资金由券商通过转融通融劵或其他融劵渠道补充，构建互信的双重信用 美股成熟的量化交易，和其丰富的订单执行及管理系统(OMS、EMS)密不可分。它能确保交易员选择合适的送单方式及交易通道，以最快、手续费最便宜、成交价格最优、最不影响市场等方式成交，大大提高量化交易的针对性及效率。 成熟的量化交易用户界面： 支持融资融券、股指期货、ETF、未来个股期权等新